關註匯率對股市影響 看好黃金投資機會
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-10-28 09:11:59
10月20日，在“2019年基金服務萬裏行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”襄陽專場活動上，華泰證券首席宏觀研究員李超錶示，供給側改革已成為目前影響市場的主線，中國經濟在今年也出現了三個方面的變化。而對於未來大類資產的配置，他繼續看好黃金投資機會，並指出要關註匯率對股票市場的影響。
經濟現三方面變化
在演講中，李超提出了其自創的理論——“新供給價值重估理論”。他解釋，該理論是指在供給側改革的大背景下，通過疏通企業融資通路、降低企業成本、提高全要素生產率發展科技周期，通過改革開放克服外部因素等壓力，有效地使得勞動力、資本、科技、組織形式等生產要素變革，提高經濟潛在增速或紓解其下行壓力，全球資本有望給中國的人民幣核心風險資產進行重估的理論。他認為，供給側改革已成為影響市場的主線。
在這樣的背景下，今年中國經濟出現了三個方面的變化：
壹是企業融資通路疏通。金融供給側改革正是通過擴大供給方式解決實體融資需求，因此盡管可能存在曲摺，金融供給側改革必然導緻信用的釋放，而且盡量讓資金流入小微企業、民營企業、制造業、服務業等領域。
二是企業成本降低。有關部門已經開始減稅降費，尤其是降低增值稅。此外，為擺脫地產政策周期睏擾促發科技周期，大幅提升全要素生產率，未來科技周期或是人工智慧、大數據、雲計算、物聯網的結合體。
三是以改革開放來應對貿易不確定因素。只要改革開放持續推進就會迎來大量的資本流入，中國還有望依托人口質量紅利，承接高端制造業的轉移。
看好黃金投資機會
對於接下來大類資產配置，李超認為，在全球降息潮，美元將逐步進入長期下行周期，以及實際利率降低等邏輯下，看好黃金的長期配置機會。
權益市場方面，李超提出新供給價值重估理論，看好資本流入促發人民幣資產價值重估，在此重估進程中核心看好人民幣風險資產錶現。如果中國供給側結構性改革取得成功，壹定會吸引大量海外資本，並促成人民幣的資產價格重估，在重估進程中，人民幣核心風險資產將有較好錶現。
債券市場方面，李超認為，貨幣政策需權衡穩增長和抗通脹等目標，短期利率債總體偏震蕩，預計2020年壹季度政策擴信用或導緻利率出現階段性上行，屆時將是利率債的配置機會。信用債預計分化，相對看好城投債錶現。
對於大家關註的房地產市場，李超錶示，在壹城壹策、因城施策下，預計地產政策在限購、限貸等實質性放松上仍會非常審慎。三四線城市透支需求過多，房價或是中長期高點。
