周壹（10月28日）上海原油價格上漲。主力契約SC1912，以456.3元/桶收盤，上漲3.7元，漲幅為0.82%，創壹周半新高。因對貿易願景感到樂觀，而美國原油庫存下降，以及石油輸出國組織(OPEC)可能採取進壹步減產行動，這些都蓋過了更廣泛的經濟擔憂的影響。Again Capital LLC合夥人John Kilduff稱，兩國之間的談判再次產生了積極的影響，這推動了股市的上漲，因此油價也從中受益。美股接近歷史高點，而油價近期跟隨股市走勢。此外，OPEC官員錶示擴大供應限制是抵消2020年需求願景疲弱影響的壹種選擇，油價得到進壹步支撐。此外美國能源公司本周減少了活躍鉆機的數量，導緻活躍鉆機數創紀錄的連續11個月下降，因石油生產商繼續執行削減新鉆井平臺支出的計劃，活躍鉆機數量被視為判斷未來產量的壹個指標。
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格上漲。主力契約SC1912，以456.3元/桶收盤，上漲3.7元，漲幅為0.82%。全部契約成交155962手,持倉減少486手至49744手。主力契約成交147522手,持倉增加614手至36304手。
　　
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　　交易邏輯：因對貿易願景感到樂觀，而美國原油庫存下降，以及石油輸出國組織(OPEC)可能採取進壹步減產行動，這些都蓋過了更廣泛的經濟擔憂的影響。
　　
　　支撐位：美油55關口支撐強勁；INE原油450支撐有限。
　　
　　阻力位：INE原油480大關阻力強勁；美原油58關口構成阻力。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議等待，多頭可以背靠450做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【山東原油及成品油管道建設，助力地煉發展】
　　
　　近年來，山東省原油加工量大幅增加，對於原油運輸管道訴求日益強烈。山東省政府大力推進本省石油管網建設，自煙淄管線、董濰管線相繼建成投產後，萬東管線、日京管線等管道建設項目也在快速推進。同時，截至2019年，山東省亦有多條成品油管道投入使用，多集中在東營地區。未來，山東省規劃的成品油運輸管道接近1億噸/年。若全部建成，將極大提高成品油運輸效率，節省運輸成本。
　　
　　【長慶油田發現10億噸級大油田】
　　
　　長慶油田在甘肅慶陽勘探發現了儲量10億噸級的慶城大油田，慶城油田目前已建成百萬噸級生產能力。資料顯示，2018年全國生產原油是1.89億噸，而慶城大油田新增地質儲量合計達10.51億噸。我國原油對外依存度2018年已突破70%，儲量規模10億噸級慶城油田的發現，在未來3—4年內將建成300萬噸的生產能力，相當於又給國家建成壹個中型油田。
　　
　　【消費稅徵管環節改革，促成品油行業發展】
　　
　　國務院日前出臺關於調整中央與地方收入劃分改革的三大舉措。此次內容，雖然並未直接涉及成品油行業，但是其中消費稅徵收環節後移或將給成品油市場未來發展奠定基調。卓創認為，成品油消費稅長期以來都是徵管環節的難點。此前消費稅在生產環節徵收，地方煉廠由於生產產品復雜多樣，消費稅的徵管存在漏洞。同時，由於近年來煉油利潤下滑，煉廠對於消費稅的徵繳積極性也不高。這也是“兩桶油”長期抱怨與地方煉廠不在同壹起跑線的原因。未來消費稅徵收環節的後移，將進壹步減輕煉廠生產的稅收負擔，行業運行也將更加規範。
　　
　　【上海產石油鉆井平臺遠赴波斯灣採油】
　　
　　滬產石油鉆井平臺“能源顯現者”(Energy Emerger)出境“服役”，將赴波斯灣採油。這次平臺的出口是經歷了近年海工制造業寒冬後，上海地區海工企業首次自主出售大型海上石油鉆井設備。由於“能源顯現者”在上海自貿區臨港重裝備產業園區制造調試，並在臨港報關和出口，本次出口標誌著自貿區臨港新片區建立了壹條完整的重型海洋專案裝備出口交付流程。
　　
　　【根據IMF報告，在伊朗、伊拉克、科威特、沙烏地和阿聯酋幾大主要產油國中，僅沙烏地今明兩年的石油保本價格呈下降趨勢】
　　
　　IMF：伊朗石油盈虧平衡價格因制裁而飆升，伊朗需要194.6美元/桶的石油來平衡明年的預算，受美國制裁拖纍，2019年伊朗政府赤字佔GDP比重將從去年的2.7%擴大至4.5%，明年則將升至5.1%。
　　
　　【美國頁巖行業面臨資金枯竭】
　　
　　美國頁巖油行業的很多領域正面臨資金枯竭，這導緻鉆探企業破產，同時威脅到該行業石油產量的驚人增長。被油價下跌嚇到的股票和債券投資者，現在正回避規模較小的獨立頁巖勘探企業——當初正是這些企業讓美國躋身全球石油生產國前列。同時，分析人士錶示，銀行已收緊資金，可能會在開始對以油氣儲備為擔保的貸款進行每年兩次的評估時，進壹步限制企業的借款能力。市場觀察人士預計，這種融資緊張將引發美國二疊紀盆地和其他頁巖油產區的中小企業合並浪潮。
　　
　　【伊拉克首都巴格達再度發生遊行，示威者進入綠區】
　　
　　【俄羅斯石油公司出口契約轉由歐元結算的主要原因可能是擔心美國制裁】
　　
　　專家分析稱，俄羅斯石油公司出口契約轉由歐元結算的主要原因可能是擔心美國制裁，同時也是為了降低購買石油的歐洲國家的交易風險。分析認為，雖然俄羅斯石油公司很難通過匯差取得高收益，但是從長遠來看，這壹舉措將會取得顯著成效。因為這將促使其他的俄羅斯石油出口商也從美元結算轉由歐元、人民幣甚至是其他貨幣進行結算。（央視新聞）
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨：再論美國原油產量增長預期的下修】
　　
　　① 從今年的情況來看，雖然石油鉆機數量壹季度開始持續下滑但美國頁巖油產量持續增加，這是由於生產商優先選擇開發已有的DUC庫存井，而不是鉆新井，DUC完井的成本是鉆完井全周期成本的壹半，而生產商在今年低油價的環境下，既受到資本開支紀律的約束，又要給股東提供回報，因此消化前幾年囤的DUC庫存井是當前市場環境下的最優選擇。
　　
　　② 但這並不是長遠之計，因為優質的DUC井將隨著時間推移而逐步消耗，生產商明年開始將面對DUC井劣化的問題。根據EIA DPR數據，9月份頁巖油產區完井數為1,390口井（同比增加124口井），而僅新鉆了1,184口井（同比減少234口井）。以這種速度，到2020年中，大多數盆地的高質量DUC井的剩余庫存將用盡，隨著產量增長將越來越依賴新井，產量增長下修的風險將增加。
　　
　　③ 新鉆井將需要更多的鉆機數量和生產商更多的資本投入。但資本紀律目前在勘探與生產領域佔主導地位。資本支出的任何計劃外增加通常都會受到投資者的懲罰，特別是對於那些掙紮在自由現金流邊緣中生存的公司。生產商已經註意到了這壹點，先鋒公司上個月迅速嚮投資者保證，盡管在9月14日對沙烏地石油設施的襲擊之後油價短期內飆升，但在公司最初的計劃之上不會再增加鉆機。
　　
　　④ 同時，信貸的緊縮導緻更多的頁巖破產，總部位於休斯頓的營運商Alta Mesa是最新的例子。達拉斯聯邦能源調查的活動指數在19年第三季度為-7.4，低於上壹季度的-0.6，是自2016年第二季度以來最低值。負指數錶示生產活動在萎縮。因此，除非油價再度上漲並維持壹定的時間，否則頁巖油生產商不太可能擴大開支增加鉆機數量。
　　
　　⑤ 此外，需要註意越來越多的親子井問題對頁巖油生產的影響。所謂子母井問題，就是在壹個高產的已有油井（母井）附近再鉆的新井（子井）。根據相關研究錶明，二疊紀盆地的子井平均產油量要比母井低23％，而與現有母井接近的壓裂活動可能會損害母井並降低其生產潛力。在井距趨緊的地區，例如二疊紀的米德蘭，挑戰仍將存在，這裏的平均井距從五年前的1,000英尺（305米）下降到第二季度的300英尺（91米）。子母井問題對頁巖油生產商的睏擾正在逐步增加。
　　
　　【油市多頭再度部署頭寸，但並不押註反彈立現】
　　
　　① 油價上周創下五周以來最大單周漲幅，因供應趨緊且貿易願景嚮好；石油多頭在重新建立頭寸，但將可能需要壹些重大消息才能推動市場拜托當前的情緒並引發持續反彈；
　　
　　② 上周五公佈的數據顯示，截至10月22日當周，基金經理增加了WTI原油的凈多頭頭寸，這是9月中旬以來首次；但這壹押註仍只是上月水準的壹半，同期，賣空押註增加了兩倍；
　　
　　③ 這錶明盡管上周油價上漲了5.4%，但市場仍有很多質疑。但這也顯示出壹旦賣空者開始平倉，油價出現大幅反彈的支撐力會不斷增強。只是他們似乎還沒有理由這麽做；
　　
　　④ CFRA Research Inc.的分析師Stewart Glickman錶示，“最近看到了壹些不尋常的事件，包括沙烏地石油設施遇襲，市場出現了迅速上升，但之後又迅速回落；
　　
　　⑤ 美國商品期貨交易委員會的數據，基金經理的WTI凈多頭頭寸增加8.5%，至93856份契約；只做多押註增加9.3%，空頭倉位攀升了10%，賣空押註接近1月份觸及的高點。