美聯儲主席鮑威爾13日錶示，只要美國經濟保持現有路徑持續擴張，將不會在短期內繼續下調利率。此番最新錶態打壓了未來繼續寬松的貨幣政策預期，資本市場反應整體溫和。

　　寬松預期降溫

　　鮑威爾當天出席了美國國會聯合經濟委員會（Joint Economic Committee of Congress）聽證會，根據提前公佈的證詞，美聯儲主席重申了兩周前利率決議中的立場，即美聯儲今年朝著更加寬松的貨幣政策方嚮採取的行動幫助支撐了經濟的持續增長。由於貨幣政策存在滯後效應，這意味著需要時間來評估它們的影響。只要有關經濟的信息與美聯儲對經濟、勞動力市場和通脹預期壹緻，當前的貨幣政策立場可能是合適的。

　　今年以來美聯儲已經連續降息三次，美國經濟也迎來了史上最長的擴張周期，雖然商業投資錶現疲軟，就業市場和消費者信心支援家庭支出穩步增長，住宅投資第三季度恢復增長。鮑威爾稱，展望未來，美聯儲認為美國經濟活動將持續擴張，勞動力市場保持強勁，通脹率極有可能接近設定的2%的對稱目標，這些部分反映了為支援經濟而做出的政策調整良好效果。

　　鮑威爾重申政策沒有預設路徑，錶示在評估聯邦基金利率目標區間時，美聯儲將密切關註政策行動的效果，以及與願景相關的其他信息。當然，如果出現導緻對願景進行重大重新評估的事態發展，美聯儲將作出相應的反應。

　　對於目前依然緊張的銀行間貨幣回購市場，鮑威爾錶示，美聯儲採取了壹系列臨時和長期的市場操作，嚮金融體系註入了充足的流動性。這些操作屬於“技術性措施”，並不反映貨幣政策的改變。美聯儲統計顯示，自9月中旬以來，紐約聯儲的註資令美聯儲資產負債錶擴大2700億美元。

　　在提問環節，鮑威爾再次強調FOMC貨幣政策取決於數據，美聯儲將採取適宜的行動，認為目前美國並不適合推出負利率，以此回應美國總統特朗普前壹天在紐約經濟俱樂部有關講話。談及經濟現狀時，鮑威爾錶示就業市場沒有釋放過熱的信號，美國能更好應對更低的失業率，回購市場已處於掌控之中，低利率、低通脹和低經濟增速是新常態。

　　未來風險依然存在

　　鮑威爾稱美國經濟依然面臨下行風險，例如全球經濟放緩和增長疲軟、貿易形勢持續緊張，美聯儲擔心美國民眾對未來通脹率將很低的感覺揮之不去。低通脹預期壹直是日本和歐洲經濟願景疲弱的主要因素。“我們將繼續監測這些事態發展，並評估其對美國經濟活動和通脹的影響。”他說。

　　近期多位美聯儲官員提到了通脹過低的問題，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利認為，美聯儲應該公開宣告在通脹穩定在目標水準之前不會加息。芝加哥聯儲主席埃文斯稱將會密切關註通脹，將此作為他決定未來貨幣政策立場的依據之壹。

　　美國勞工部13日公佈的數據顯示，美國10月CPI月率0.4%，創近七個月新高，主要受到能源、醫療等開支上行的影響，但核心CPI年率增長2.3%，環比下滑0.1個百分點。近壹年美國居民消費支出同比增長1.8%，依然與2%的設定目標存在距離。紐約聯儲調查顯示，美國消費者對未來三年的通脹預期水準降至有記錄以來最低點。

　　牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（Ben Schwartz）在接受第壹財經記者採訪時錶示，消費是美國經濟的支柱，通脹低迷壹方面反映出經濟願景的不確定性，隨著創造就業和收入增長的放緩，消費預期正在受到影響，美聯儲9月信貸環比增速放緩值得關註。他認為貿易形勢對經濟的影響依然明顯，而美國經濟復蘇離不開實體經濟的好轉，特別是企業信心回升和資本開支復蘇，這些只有在貿易形勢不確定性完全打消後才可能出現。

　　聯邦赤字問題也是美聯儲壹大煩惱，鮑威爾錶示在任何經濟低迷時期都需要財政政策來支援經濟。但目前長期聯邦預算“正走在壹條不可持續的道路上”，這可能會削弱決策者在經濟衰退中政策的有效性。利率較低並不意味著政府可以忽略赤字，未來要降低赤字，債務增速不可持續。

　　自特朗普上臺以來，美國聯邦債務便處於加速擴張的狀態。2019財年美國國家債務總額新增1.2萬億美元，達到創紀錄的22.72萬億美元，相當於本財年GDP的106.5%。隨著兩年前開始實施的特朗普稅改法案效果逐漸消退，在經濟下行壓力增大的背景下，不斷增長的債務利息可能會對美國的信用評級和經濟願景造成影響。

　　安本標準投資首席經濟學家麥凱恩（James MaCann）告訴第壹財經記者，如今美國經濟似乎已離不開財政赤字支援下的擴張模式，此前債務上限談判通過有助於避免財政懸崖的沖擊，否則按照2011年通過實施的預算控制法案，削減赤字機制可能將在2020年啟動，屆時或對美國GDP產生0.4%的拖纍，但這種模式的持續性值得觀察。

　　金融體系面臨的整體風險處於“中等”。鮑威爾錶示，在壹些資產類別中，投資者對風險的偏好有所提高。企業的債務負擔壹直保持在很高的水準，但家庭借貸與收入的比率相對於危機前水準較低，近年來壹直在逐步下降。

　　鮑威爾結束首日聽證後，芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯儲12月降息25個基點的機率進壹步降至3%，上壹交易日為4.4%，上周五為8.9%。美債價格小幅走高，10年期和30年期美債收益率下跌2個基點左右。美國股市震蕩走高收復日內失地，黃金窄幅震蕩維持日內漲幅，美元指數壹度上測98.50關口，沖擊壹個月新高。

　　中原標準時間14日晚11點，鮑威爾將在眾議院預算委員會聽證會上作證，就美聯儲對美國“經濟願景”的展望發錶講話。