2019年地緣政治事件頻發，除了OPEC最大的產油國沙烏地遭受襲擊，美國制裁削弱了OPEC兩個成員國伊朗和委內瑞拉的原油出口，這確實給油價帶來了提振作用，石油價格2019年以來仍上漲了20％以上，但是相比於往年的市場反應，油價的總體漲幅仍相對有限，因供應願景和需求願景抵消了地緣因素的影響。
　　
　　同時分析人士還認為，OPEC的深化減產很難持續，因為隨著沙烏地阿美上市，追求市場估值成為首要目標，沙烏地不可能無限制的額外減產。三重因素疊加，這使得2020年油價仍面臨重重壓力。
　　
　　地緣局勢在2019年未能有效提振油價
　　
　　2019年原油的漲幅主要集中在第壹季度，盡管接下來的幾個月出現了供應沖擊，在過去這足以推動油價重返100美元上方，但是5月末至11月，美原油卻總體維持在50至60美元的震蕩區間內。
　　
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　　事實上2019年油價曾出現過三次飆升，但是這僅僅發生在無人機襲擊沙烏地最大的石油設施以及美國對委內瑞拉和伊朗實施制裁之後。9月對阿美石油公司設施的襲擊使佈倫特原油價格短暫升至每桶72美元上方，但在10天之內，隨著阿美石油公司使生產恢復在線，石油價格回落。
　　
　　這壹跡象似乎在說明，市場對於油價願景持疲軟的立場，地緣風險被歸於短期性的影響，對於油價的任何帶動作用都是有限的。
　　
　　對此交易商和分析師稱，由於供應增加，尤其是來自美國的供應增加，抵消了OPEC+減產的努力，因此油價可能在2020年保持區間波動。
　　
　　美國原油有望在2019年底上漲約35％。但是自三月底美國對委內瑞拉實施制裁後，美原油僅在年初反彈的基礎上上漲了3％。佈倫特原油有望在2019年底上漲26％，但較之第壹季度末的油價水準下跌了1%。
　　
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　　2019年油價波動率大幅下降
　　
　　值得註意的是，盡管2019年地緣局勢發生了壹系列地緣風險事件，但是市場對價格最終走嚮的看法幾乎沒有動搖。隱含波動率是WTI和佈倫特原油期貨的未來價格波動的壹個信號。在2018年大起大落的走勢後，原油價格的波動率在2019年被大大減弱，這錶明投資者關註更廣泛的供應趨勢。
　　
　　整個2019年佈倫特原油和美國WTI原油期貨價格波動均鎖定在每桶22-23美元的範圍內，遠低於2018年的水準。
　　
　　以美國為首的非OPEC國家產量激增
　　
　　投資者和分析師稱，美國的原油產量和全球需求疲軟使價格受到壓制。美國有望在2020年首次成為年度石油凈出口國。預計平均產量為1320萬桶/日，比2019年增加近100萬桶/日。
　　
　　Rapidan Energy Group總裁Bob McNally錶示：“需求增長急劇下降，而美國的產量繼續保持高位增長，並且伴著地緣政治風險有所紓解，原油供應量還將進壹步增加。”
　　
　　美國能源信息署預計，由於庫存增加，2020年平均原油價格將低於2019年。在美國以外，預計巴西，挪威和圭亞那的產量將繼續增長。
　　
　　華府智庫國際金融研究所（IIF）最近的壹份報告稱：“石油市場將繼續看到美國，加拿大和巴西的原油產量強勁，這可能導緻2020年供應過剩。”
　　
　　IIF中東和北非首席經濟學家加比斯·伊拉丹報告預測，與2019年相比世界石油產量到2020年將每天增加190萬桶。其中壹半以上將來自美國。
　　
　　IIF還指出，需求的同等增長將無法滿足供應的增長。即使國際貿易局勢好轉，但是全球經濟增長放緩也可能意味著2020年石油需求放緩。”
　　
　　基於此伊拉丹和他的團隊認為佈倫特原油的價格（歐洲基準價格）在2020年威60美元/桶。這比近期的期貨價格下降了12.9％。
　　
　　根據國際能源署的數據，雖然美國的年產量增長率預計將放緩，但該國仍應佔到2030年全球石油產量增長的約85％。
　　
　　PIMCO的Sharenow錶示，美國原油需要放慢供應的步伐以提振價格願景，如果能夠將2020年的供應增長壓縮至50萬桶/日至60萬桶/日，那麽未來壹年市場的錶現可能會更好，這也是壹個可持續性的方式。
　　
　　需求疲軟也抵消了地緣因素的利多影響
　　
　　需求疲軟也是施壓油價的壹個重要因素。投資者擔憂需求疲軟將繼續對油價構成打壓，特別是隨著圍繞氣候變化採取行動的緊迫性增加。此外，國際貿易局勢並非已經塵埃落定，任何不確定性都可能導緻市場的擔憂情緒再度回升，這將再次打壓油價。
　　
　　PIMCO投資組合經理Greg  Sharenow錶示：“在壹個由ESG(環境、社會和治理)驅動的世界裏，投資者越來越關註美國油氣公司的長期可持續性。”Sharenow在商品資產中和他人共同管理著超150億美元的資產。
　　
　　OPEC將無助於扭轉油價下跌
　　
　　部分分析師還認為，不要指望OPEC最近達成的減產協議能夠抵消需求疲軟和非OPEC國家供應激增所帶來的負面影響。
　　
　　關鍵的問題在於，盡管OPEC減產210萬桶/日聽上去很誘人，但是壹些主要的OPEC成員國生產的石油產量遠遠超過其配額，沙烏地壹直超額減產是使得減產執行度壹直合規的重要原因。
　　
　　既然沙烏地已經成功出售了國有石油公司阿美公司的壹小部分股份，它的“伸出援手”可能不會持續很長時間。
　　
　　IIF報告稱：“我們預計沙烏地的石油產量將在2020年略有增長。”並補充說，這種增長將導緻石油庫存增加，價格下跌。
　　
　　中原標準時間14:20，美原油現報61.57美元，跌幅0.18%。