周二（12月31日），2019年最後壹個交易日，美元兌日元壹度跌至近3周低點於108.47，因市場對2020年經濟願景持謹慎立場，且近期美元刷新半年低點，因此使得美元兌日元自109.6上方連續三個交易日走低。
　　
　　隨著進入2020年，市場預期美元兌日元上半年料維持在當前位置附近，因為隨著近期市場的不確定性大為紓解，短時間日元上行空間有限。
　　
　　不過隨著2020年下半年市場的不確定性再度回升，尤其是英歐談判以及國際貿易的不確定性猶存，美日有再度走低的可能。
　　
　　最近壹份針對2020年日元走勢的預測調查顯示，受訪的9家投行機構中有7家認為美元兌日元在2020年偏空。但也有機構警告稱，美日持續走低可能會加劇日本央行降息的步伐，這可能會逆轉美日偏空的走勢。
　　
　　市場的普遍預期：美日上半年維穩，隨後開始走弱
　　
　　國際貿易的不確定性，英國脫歐願景存疑以及對全球經濟放緩的擔憂導緻2019年大部分時間外匯市場動蕩。避險情緒增加了對日元等避險資產的需求。美元兌日元在8月中旬跌至低點104.46，在今年的前8個月損失了約4％。
　　
　　不過美元兌日元在2019年的最後壹個季度出現了逆轉，這是因為中美貿易達成第壹階段協議，同時保守黨在英國大選中的壓倒性勝利使得脫歐協議得以通過以及美聯儲暫停降息。
　　
　　基於此，分析人士預計市場樂觀情緒將在新的上半年延續，從而支撐美元兌日元。但是，今年晚些時候經濟和地緣政治不確定性的再次出現可能會增加對避險的需求。
　　
　　風險偏好降低上半年的避險需求是美日維穩的重要原因
　　
　　中美之間達成第壹階段貿易協議，保守黨在英國大選中取得壓倒性勝利以及議會通過了脫歐協議，目前已經減少了全球的許多不確定性。因此預計風險偏好會持續壹到兩個季度。在2020年下半年包括美歐貿易在內的貿易願景的不確定性以及英歐談判可能會出現的分歧都可能使得市場風險偏好回升。
　　
　　不過市場仍在關註有關國際貿易的具體細節，在出現更為明確的樂觀信號前，料日元跌幅受限。
　　
　　同時，英國於1月31日退出歐盟標誌著英國脫歐談判下壹階段的開始。實際上，這比上壹個階段更為重要，因為英國首相鮑裏斯·約翰遜（Boris Johnson）堅持認為，過渡期應當在在2020年12月31日結束，這錶明英國和歐盟僅有不到壹年的談判時間。市場普遍預期過渡期可能需要三年，英國脫歐不確定性的再次出現將使市場不安，從而擡高日元等避險資產的需求。
　　
　　日元仍然是有吸引力的籌資貨幣
　　
　　日元壹直是流行的籌資貨幣。由於利率較低，且到2020年它都將保持這種狀態，交易者以低成本借入日元以進行其他貨幣的高收益投資。在市場樂觀時，這種套利交易活動仍然活躍，導緻2020年初美元兌日元走強
　　
　　日本央行很可能保持政策不變，但日元升值壓力加大或倒逼日銀降息
　　
　　財政刺激將承擔促進經濟增長的重擔。盡管經濟增長和通貨膨脹率在2020年都將保持低迷，但日本央行可能會避免降息，因負利率不利於銀行業的盈利。
　　
　　在12月的會議上，成員們以7票對2票維持了其目前的貨幣政策立場。日本央行還大緻維持了對經濟狀況的整體評估。它把近期工業生產的下降歸因於暫時性因素-自然災害，同時指出公共投資“適度增加”。同時，成員們指出，通貨膨脹的年增長率約為0.5％，略高於10月份估計的0-0.5％。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　不過在10月會議上日本央行的鴿派論調可能是抑制日元走強的策略。如果美元兌日元逼近100，日本央行可能不得不恢復寬松。這不僅是心理水準，而且是大多數日本出口商的收支平衡率。
　　
　　各大投行機構對於2020年美元兌日元價格預測
　　
　　對於2020年美元兌日元走嚮，大部分投行機構認為美元兌日元將在第壹季度維持在當前點位附近，但是隨著第二季度市場風險回升，美元兌日元仍有進壹步走低的風險。
　　
　　法巴銀行和瑞穗銀行更為看跌，兩家投行分別認為美元兌日元在2020年第壹季度就會跌至105和107壹線，從第二季度開始就會跌破105關口。從歷史數據看，1月份對日元有利，過去10年中有7年美元兌日元下跌。壹些策略師預計，這種情況將在2020年重演。
　　
　　事實上從二季度開始市場對於美元兌日元走嚮已經產生分歧，壹半的投行機構認為美元兌日元仍維持相對堅挺，但是包括高盛、三菱日聯等機構則將價格目標下調至108關口下方。
　　
　　三菱日聯銀行分析師最新報告錶示，美聯儲已經發出信號，計劃至少在明年上半年繼續擴大其資產負債錶，從而使得美元面臨更加不利的條件。他們指出，期權市場預計未來6個月美元將進壹步走軟。這使得美元兌日元在二季度面臨走低的風險。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　不過也並非所有的投行都對美日持看空立場，荷蘭銀行和摩根大通則預計美元兌日元將在2020年逐步走高，並最終持穩於110關口上方，尤其是荷蘭銀行認為這壹目標可能在二季度就能夠實現。
　　
　　兩家機構暗示，2020年通脹可能不如預期那樣錶現強勁，所以避險資產也不壹定錶現良好。同時國際貿易局勢是當前主導市場情緒的關鍵，隨著國際貿易局勢進壹步嚮好且全球經濟願景改善，日元可能會遭到進壹步的拋售。
　　
　　技術分析
　　
　　日線圖上，美元兌日元上方有壹條明顯的下降趨勢線，109.7至110壹線附近壓力依舊明顯，這是短時間限制美日上漲的重要原因。
　　
　　隨著近三個交易日美日連續收陰，目前尚不能確定美日四季度上漲是美日上漲行情開始，還是從112.24跌至104.46後的反彈行情。
　　
　　短時間下方關註104.46/112.24的38.2%分位於108.303，如果近期仍維持在這壹線上方說明短時間上行的走勢依然完整，反之美日可能進壹步下探23.6%分位於106.83和105。
　　
　　上方關註109.5至109.7，這是50%分位和下降趨勢線的重合位置附近，如果近期持續收於這壹線上方可能將測試110和61.8%分位於110.684。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　中原標準時間15:25，美元兌日元現報108.770，漲幅0.01%。