中原標準時間周六（1月4日）03：00美聯儲將公佈12月貨幣政策會議紀要，紀要可能暗示其回購市場計劃，以及需要什麽才會導緻決策者改變今年全年利率都會保持不變的觀點。
　　
　　2019年美聯儲先後進行三次降息，在年末最後壹次決議上維持利率不變，並暗示2020年或將按兵不動。決策者認為，美國經濟已避開衰退風險，預計經濟將在明年大選年繼續溫和增長。
　　
　　需要註意，美聯儲主席鮑威爾近期錶示，美國經濟願景依舊令人滿意，貨幣政策將根據數據情況進行評估。對於投資者，重點留意兩方面內容：壹方面，美聯儲會議紀要如果評估接下來的勞動力市場和通脹水準；另壹方面，在按兵不動後，何時進行降息，也是市場關註的焦點。
　　
　　近來，美聯儲官員多次在公共場合錶示，美國經濟願景樂觀，但國際貿易仍存有不確定性，令美聯儲感到擔憂。法國巴黎銀行預計，美聯儲將於2020年上半年降息2次，每次25個基點。如果全球央行繼續維持寬松貨幣政策，將拖纍美元下行，從而助漲黃金。
　　
　　兩大點看：回購計劃和維持利率不變的決心
　　
　　美聯儲12月貨幣政策會議紀要可能暗示其回購市場計劃，以及需要什麽才會導緻決策者改變今年全年利率都會保持不變的觀點。
　　
　　12月10日-11日政策會議公佈時，17位決策官員中的13位預計2020年全年利率都將維持不變，4位預計加息25個基點，沒有人預測在2022年底前降息。
　　
　　美聯儲主席鮑威爾錶示，政策若要轉變，將需要對願景的“重大重新評估”才合理。但是在可預見未來目前政策合理的明確共識下，投資者將關註美聯儲為平息貨幣市場而採取的措施，以及是否還有更多工作要做。
　　
　　美聯儲在10月宣佈以每月600億美元的速度購買國庫券。聯邦公開市場委員會將其視作壹項技術性變動，旨在恢復系統中充足的銀行儲備以紓解回購市場的壓力。鮑威爾壹再錶示，這不是量化寬松的回歸，因為美聯儲並未積極嘗試通過購買長期證券來降低借貸成本。
　　
　　盡管美聯儲在年底期間提供了充足的流動性，市場狀況穩定，但問題仍然存在。Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk錶示，他們對貨幣政策的現狀感到滿意，但回購市場及其運作方式尚存在不確定性，美聯儲正試圖保持市場的流動性。他們對回購市場的安心程度則遠沒有那麽明確，似乎有工作在進行中。
　　
　　市場參與者希望美聯儲對是否會建立長期回購機制有所了解，該工具可使合格的銀行按壹定利率將國庫券按需轉換為準備金。鮑威爾於12月11日錶示，評估該方案將需要壹些時間。
　　
　　美國聯邦公開市場委員會討論調整其貨幣政策框架，或許是調整其實現2%通脹目標的方式。壹個選項是針對平均目標，這將允許通脹超調以彌補過去低迷合理化。盡管該委員會尚未結束討論，但會議紀要可以揭示有關是否正在建立共識的最新信息。
　　
　　美聯儲通過回購計劃增加市場流動性，美元或承壓，從而有望提振金價繼續走升。
　　
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　　關註委員會對未來政策方嚮的看法
　　
　　美聯儲12月點陣圖顯示多數委員預期2020年維持利率不變，美聯儲主席鮑威爾也錶示，只有經濟願景出現“重大”變化，才有理由採取加息或降息的行動。
　　
　　鮑威爾此前在12月會議後的新聞PO會上強調，美國經濟願景依舊令人滿意。通脹持續低於2%是反常和不健康的，美國經濟現在不同於1998年，沒有那麽多加息的必要。
　　
　　不過Amherst Pierpont Securities LLC．首席經濟學家Stephen Stanley指出，委員會在這方面的措辭比較含糊可能是故意的，會議紀要中可能會有關於此的更多細節，但為了達成廣泛共識，壹個模糊的架構可能是必要的。
　　
　　德意誌銀行指出，即使明年全球貿易緊張局勢消散，美國大選的不確定性也將使得資本支出受抑。預計直至2022年美國核心PCE都將低於美聯儲目標水準，為避免其他主要發達經濟體的通縮命運，預計美聯儲將不得不在2021年再降息50個基點。
　　
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　　美聯儲有望進壹步轉鴿？
　　
　　2020年1月美聯儲將更新4名輪值票委，基於官員的輪調，這壹變化料將壯大其鴿派陣營。
　　
　　新輪值票委包括：美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特（鷹派立場）、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏（鴿派立場）、達拉斯聯儲主席卡普蘭（中性立場）和費城聯儲主席哈克（中性立場）；
　　
　　被替換的原票委包括：聖路易斯聯儲主席佈拉德（鴿派立場）、芝加哥聯儲主席埃文斯（中性立場）、波士頓聯儲主席羅森格倫（鷹派立場，持異議者）、堪薩斯聯儲主席喬治（鷹派立場，持異議者）。
　　
　　聯邦公開市場委員會有投票權的成員的組成將在下個月改變，波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫和堪薩斯城聯儲主席埃斯泰爾·喬治投票反對美聯儲的三次降息，加入了無投票權的行列。聖路易斯聯儲主席詹姆斯·佈拉德和芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯也將不再具有投票權。佈拉德投票反對兩次降息，因為他希望美聯儲更加積極地降息。
　　
　　明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡裏（Neel Kashkari）將接替這四位留下的席位；其他的三個席位包括達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）；費城聯儲主席帕特裏克·哈克（Patrick Harker）；克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）。在這四個即將上任的票委中，卡什卡裏被視為鴿派，而梅斯特和哈克都對2019年的降息持懷疑態度。
　　
　　總體而言，市場認為美聯儲立場較2019年將略微偏鴿。值得留意的是，周六淩晨還將有多名美聯儲官員發錶講話或將帶動行情的變化。
　　
　　FOMC正在討論調整其貨幣政策框架，或許是為了調整實現2%通脹目標的方式。其中壹個選擇是達成平均目標。雖然委員會還沒有接近結束討論，但會議紀要可能會透露是否正在建立共識的最新情況。