中原標準時間周四（3月12日）歐洲央行將於20:45公佈最新利率決議，投資者對此需重點關註。而在隨後21：30，歐洲央行行長拉加德還會召開新聞PO會。

　　美聯儲已經降息，歐洲央行也承受著降息的壓力，預計行長拉加德將會宣佈降息10個基點，並在公共衛生事件沖擊來襲之時採取措施支援貸款。歐洲央行無法阻止歐元區經濟萎縮，但如果要避免金融環境收緊和揮之不去的需求影響，則需要錶明採取行動的意願。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　歐洲央行大幅下調上半年的中心預測，預期價格壓力回升有壹定程度的延遲，風險仍然堅定地嚮下行傾斜。實施壹些貨幣刺激政策，包括新的定嚮再融資操作和存款利率下調10個基點，同時將層級數量從6級增加到7級。

　　壹個明確的信號錶明，如果公共衛生事件爆發導緻長期的經濟疲軟，歐洲央行隨時準備做更多的事，包括購買更多資產。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　歐洲央行進壹步降息預期升溫

　　由於經濟數據錶現欠佳，市場對歐洲央行降息的預期有所升溫，越來越多的人猜測歐洲央行將在3月份採取行動，但歐洲央行進壹步降息仍面臨相當大的障礙。

　　市場報價顯示，歐洲央行2020年會纍積降息接近25個基點，其中大約壹半會發生在本周的歐洲央行會議上。

　　當前雖然市場對歐洲央行進壹步放寬政策的預期升溫，但歐洲央行的官員採取措施的意願似乎並不高。歐洲央行行長拉加德此前曾錶示，官員們正在密切註視公共衛生事件的傳播，但目前不認為需要採取貨幣政策應對措施。

　　拉加德指出，政策制定者正在“非常仔細地”觀察局勢發展，不過他們尚未斷定公共衛生事件將對通脹產生持久影響。央行副行長金多斯也呼應這種觀點錶示，“重要的是不要過度反應”。

　　歐元區經歷了曠日持久的制造業下滑，現在似乎有惡化的危險，因為全球各地的企業都在遭受與公共衛生事件相關的供應鏈和貿易中斷的睏擾。拉加德錶示，央行的基本情形仍假設該風險“將在相當短的時間內受到遏制”。

　　歐洲央行可能將TLTRO貸款利率降至低於存款利率

　　荷蘭銀行經濟學家在研報中寫道，預測歐洲央行將把存款利率降低10個基點，將凈資產購買額提高至400億歐元，並放松其TLTRO計劃的條件。

　　TLTROs的“可能性數量”包括到期日增加1-2年和銀行可以借入的金額，歐洲央行還可以將TLTRO貸款利率降低到低於存款利率。

　　總的來說，與存款利率下降10個基點相比，它將使TLTRO利率降低20個基點；與降低存款利率相比，降低TLTRO利率可能是減輕銀行貸款條件更有效的方法。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　法國央行下調願景預期

　　法國央行壹項調查結果顯示，隨著公共衛生事件導緻工業和服務業活動雙雙停滯，法國經濟本季度料將陷入零增長。與這種悲觀預期相伴而來的是壹種深深的憂慮，即在義大利工業腹地因該風險而封境後，疊加股價和油價的暴跌，歐洲經濟或將由此步入衰退。

　　對於將在法蘭克福舉行會議並可能被迫再度降息的歐洲央行決策者而言，本周以這樣的開始著實有點殘酷。繼2019年底產值受到罷工帶來的影響出現萎縮後，公共衛生事件對於法國經濟不啻又是壹記重創。

　　基於月度經濟活動指標，法國央行如今的預期是，本季度經濟剛剛能夠僥幸躲過又壹次萎縮，僅實現0.1%的增長。之前它對本季度的經濟增幅預期是0.3%，法國經濟本季度或將只能錄得0.1%的增長。

　　法國央行行長在少有的隨同月度經濟報告壹道PO的壹份公告中指出，“這次經濟下滑可能會很嚴重，但是不會持久，經濟的下滑會持續多久要取決於亞洲和歐洲所採取的必要公共衛生措施。”

　　法國大幅下調經濟增長預期可見疫情給經濟願景帶來了多麽大的變化。摩根士丹利周壹錶示，歐元區經濟今年上半年有可能出現技術性衰退，同時將其今年全年的經濟增幅預期從先前的0.9%下調到了0.4%。

　　決策者們已經開始改變政策以應對公共衛生事件影響，美聯儲上周作出了降息50個基點的罕見之舉。歐洲央行目前政策上尚無任何變化。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　德國增加投資

　　德國總理默克爾領導的德國政府將在2021年至2024年之間增加投資124億歐元（141億美元），邁出幫助受到公共衛生事件影響的企業和員工的第壹步。

　　在上周日晚上進行了七個多小時的會談之後，默克爾的執政聯盟放松了短工報酬規定，使得德國漢莎航空公司之類受到該風險嚴重影響的企業可以更容易申請援助，補償被迫停工期間的工資。

　　歐元兌美元自壹年余高位回落

　　歐銀兌美元在周二下跌回吐周壹漲幅，進壹步脫離此前錄得的壹年多高位。

　　雖然，隔夜美股道指收盤暴跌2000點令市場惶恐，但許多投資卻認為這意味著短線利空已經出盡，美債收益率也在周二因而回升，帶動美元指數反彈，令非美貨幣承壓。

　　在此狀況下，市場目光也重新聚焦回歐元區。在當前歐盟區域漸有取代亞太地區成為全球公共衛生風險的新中心的背景下，投資者並沒有進壹步追高歐元的強力意願，本周以來義大利國債遭到拋售收益率飆升的狀況就凸顯了睏境。

　　而這也使得本周四即使開會的歐洲央行面臨巨大壓力。在歐元區最大經濟體德國仍對財政寬松問題立場謹慎的背景下，市場不得不加倍寄望歐洲央行進壹步採取寬松措施穩定市場。

　　由此引發的歐銀強化寬松預期也令歐元兌美元面臨拋壓，日內失守1.14關口，之後可能進壹步下行回補周壹開盤的跳空缺口，短線支撐下看1.13關口。

　　投行觀點

　　經濟學家越來越指望歐洲央行在周四降息，德意誌銀行、摩根大通將與匯豐控股有限公司（HSBC和牛津經濟研究院的分析人士壹起預測降息。

　　摩根大通經濟學家Greg Fuzesi錶示，歐洲央行行長拉加德將意識到，她的第壹個重大政策決定將影響投資者對此的看法。因此，鑒於情況惡化，現在有可能在更大的反應範圍內犯錯。

　　歐洲央行本周在法蘭克福舉行了壹次有計劃的政策會議，投資者預計存款利率將下調10個基點，盡管如果理事會採取行動，經濟學家們仍會分歧。壹些人還預測，債券購買將增加，並且有可能採取措施將流動資金引導給陷入睏境的小公司。

　　德意誌銀行經濟學家Mark Wall和Marc de-Muizon在壹份報告中寫道，歐洲央行宣佈壹攬子政策的可能性增加了，但市場將被壹系列小規模措施所淹沒。最大的市場影響力將來自'等值財政'政策選擇，例如通過擴大私人資產購買或協調貨幣和財政政策承擔更大的風險。為此，拉加德可能不得不犧牲議會的團結。

　　匯豐歐洲經濟學家Simon Wells錶示，該行改變了對歐洲央行政策的預期，現在預計決策者將在周四下調存款利率，即使此舉幾乎無助於抵消公共衛生事件對歐元區經濟的影響。

　　匯豐預測ECB會降息10個基點，也可能降息20個基點；認為增加量化寬松的緊迫性較小，預計每月購買金額將維持在200億歐元不變。

　　更多的量化寬松也是可能的，但是政治障礙更高，因大多數國家的主權收益率都處於歷史最低水準；匯豐預計歐洲央行將轉嚮給銀行提供定期融資工具。

　　截止中原標準時間15:37，歐元兌美元報1.1350，日內跌幅0.88%。