全球金融市場經歷“黑色星期壹”，美股周壹慘遭血洗，開盤即出現歷史上第二次熔斷，三大股指跌幅均超過7%，道指狂瀉逾2000點，創下美股史上最大單日點數跌幅。

　　截至當地時間3月9日，標普500指數下跌225.81點，跌幅7.60%，報2746.56點；納斯達克(8344.2529, 393.58, 4.95%)指數下跌624.94點，跌幅7.29%，報7950.68點；道瓊斯(25018.1602, 1167.14, 4.89%)工業指數下跌2013.76點，跌幅7.79%，報23851.02點。

　　這會是被歷史銘記的壹天，美股牛市進入第11個年頭之際，市場波動性急劇上行，美銀美林將新冠疫情比作是壹場“慢動作的列車失事”，且“市場已經緩慢地、逐步地認識到事態發展的嚴重性”。

　　疊加歐佩克減產談判破裂帶來的原油市場崩盤，美股以及全球金融市場將何去何從？全球經濟衰退真的到來了嗎？澎湃新聞記者為各位讀者梳理華爾街主流機構觀點。

　　摩根大通(100.7, 7.26, 7.77%)：主要央行可能全部降息至零

　　摩根大通跨資產基本面策略主管John Normand 3月9日撰文稱，在當前飽受疫情侵襲的環境下，市場主要受到三大因素的睏擾。

　　第壹就是美國股市的大幅崩跌，第二就是中國可能面臨境外輸入的第二波疫情影響，第三則是石油輸出國組織（OPEC）發起的價格戰。

　　Normand錶示，沙烏地對俄羅斯發起價格戰的時機看似不是可以安排的，但部分人士認為這是蒲亭在美國大選前故意挑起事端。然而部分參與者認為油價暴跌其實對於很多國家而言不是壞事，因為全球大部分主要經濟體都是原油的凈進口國。

　　不過，Normand同時指出，大宗商品價格戰的爆發可能導緻美國頁巖油企業縮減開支，利潤錶現也會受損，從而導緻美國企業面臨下調評級和違約的風險。此外，新興經濟體和關鍵商品貨幣也面臨挑戰。

　　“在這樣的情況下，我們相信油價的崩跌將令各主要央行趨嚮於零利率政策，應該會在下半年全部降息至零，這將是歷史上首次。”

　　那該怎麽辦？Normand錶示，在古早對沖基金中，至少有三分之二是在主要股市縮水中升值的，其中美元兌新興市場貨幣的錶現最好，其次是日元兌美元。

　　摩根士丹利(39.5, 2.00, 5.33%)：市場還存在進壹步下跌的可能

　　“大摩”摩根士丹利周壹將標準普爾500指數的近期下行趨勢下調至2600，比交易暫停時的市場水準低約6%。Michael Wilson在報告中說，無論美國是否真的經歷經濟衰退，未來兩到三個月內經濟衰退將完全被市場所消化的可能性越來越大。

　　Wilson錶示，消費者對疫情蔓延的反應體現出目前市場的風險很大，而較低的油價會通過信貸市場影響償付能力，商業投資，能源就業和金融狀況。

　　到年底，該公司維持標準普爾500指數的牛市、基準和空頭目標分別為3250點、3000點和2750點。報告還指出，新冠疫情蔓延的影響仍在顯現，給已經脆弱的美國經濟帶來了下行壓力。這使得短期內“下行超調”的可能性更大。

　　Wilson說：“雖然我們此前沒有預料到新冠疫情的暴發，但考慮到當前美國經濟仍處於十分脆弱狀態，我們確實認為它對經濟的風險要大於人們之前所認為的。”

　　此次新冠疫情可能使該公司收益下降幅度超過預期，Wilson寫道。此外，歐佩克未能就減產和油價下跌達成壹緻意見，導緻原油願景大大降低，有可能加劇早已高企的衰退風險，並進壹步拖纍收益。

　　安聯：美股探底前要從高位跌20%-30%

　　安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian周壹錶示，美國股市可能在上探底部之前從上個月的紀錄高位下跌30%。

　　“這將在壹段時間內變得危險。我建議大多數散戶投資者保持觀望，不要慌張。有機會，但現在還不是。” El-Erian認為，由於冠狀病毒的擔憂與常規經濟危機不同。經濟上的突然停頓很難重新開始。

　　El-Erian說：“這將是壹團糟，因為我們已經失去了所有的錨點。”他指出，壹來，全球疫情的不可知性，讓市場失去評估經濟基本面走勢的錨點；二來，美聯儲的獨立性和能力的存疑，讓人們失去了對後續政策定位的錨點。“上周末，由於歐佩克未能達成減產協議，我們失去了市場錨點。”

　　他補充說，這意味著股市還會較道瓊斯工業平均指數2月12日的紀錄下跌20%或30%。

　　“新債王”岡拉克：情況會變得更糟

　　DoubleLine Capital首席執行長“新債王”岡拉克（Jeffrey Gundlach）稱，在周壹的動蕩交易中，信貸市場迄今為止錶現良好，但他預計情況會變得更糟。

　　岡拉克說，高風險債券的價格周壹確實下跌了，iShares高收益政府公司債券ETF 下跌了4.9%，但信貸市場總體上仍保持著穩定。

　　岡拉克說：“鑒於每壹個市場都在大幅下跌，而美國國債市場卻在大幅上漲，鑒於這種情況，信貸市場的秩序比妳想象的要有序。”

　　不過，他也承認：“我很擔心。事情會變得更糟。”

　　岡拉克錶示，他認為現在讓美聯儲介入可能為時過早。這些要求美聯儲採取更多行動的唿聲似乎來得太早了。“股市甚至還沒有從歷史高點下跌20%。”岡拉克說。

　　高盛(184.35, 11.54, 6.68%)：美聯儲會繼續兩次降息各50個點

　　高盛首席經濟學家Jan Hatzius團隊在最新研報中，再度上調美聯儲激進降息的預期，目前認為3月和4月的FOMC會議將各宣佈降息50個基點，直接將美國基準利率壓至2015年時近零的歷史低位。幾天前他還認為3月和4月會各降息25個基點。

　　他同時預言，歐美主要央行都將啟動流動性的“盛宴”來救市，例如本周四召開議息會議的歐洲央行可能降息10個基點，並重啟QE量寬買債，英國降息50個基點，加拿大降息75個基點等。

　　古根海姆：全球經濟衰退不可避免

　　精品投行古根海姆（Guggenheim）的合夥人斯科特-米納德（Scott Minerd）錶示，最近席卷市場的恐慌反映了新型疫情蔓延引發的“蝴蝶效應”，且已經對美國各大經濟領域造成重大影響。

　　米納德在周日PO的研究報告中說，市場現在才意識到新冠疫情對經濟的影響。“令人驚奇的是，市場終於意識到病毒傳播和金融市場的關聯。在壹系列不可預測的情況下導緻相對嚴重的事件相互關聯、升級從而引發更為嚴重的後果。這種現象被稱為‘蝴蝶效應’。”

　　美國股市還有部分原因是原油價格暴跌。“俄羅斯正試圖利用這壹關鍵時刻發揮自己的優勢，而俄羅斯-歐佩克聯盟的瓦解（俄羅斯的目標是試圖給予美國頁巖產業毀滅性打擊）已演變成壹場全面的價格戰，造成了能源市場的混亂。”米納德在報告中寫道。

　　米納德錶示，全球經濟衰退似乎是“不可避免的”，因為低油價和新型冠狀病毒引起的連鎖反應，影響了公司的現金流量，並損害了公司的盈利。

　　米納德推測，在不久的將來，美國國債最終將首次跌破0%以下的水準，並預測10年期國債收益率為-0.50個基點。

　　至於股票，米納德錶示，他的模型顯示標準普爾500指數的支撐位在2600點，但如果經濟因能源相關債務違約而受到重挫，並受到新冠冠狀病毒引起的經濟放緩的影響，短期內可能會觸及2000點。

　　Capital Economics：不是徹底的蕭條

　　Capital Economics的首席經濟學家尼爾·希林（Neil Sporting）強調指出，2008年危機是經濟學家所說的“資產負債錶”衰退，其所影響到的是整體需求，但當前的經濟沖擊正在同時影響到經濟的供需雙方。

　　“工廠關門、旅行禁令、供應鏈中斷和學校關閉代錶著供應沖擊——經濟生產商品和服務的能力減弱。”希林在周壹PO的壹份研究報告中寫道，“與此同時，人們去商店、餐館和電影院的次數減少則代錶著需求沖擊——消費者支出下降。另外，股市的大幅下跌也通過減少家庭財富的方式而助長了需求減弱的勢頭。”

　　希林認為，在最壞的假設情境之下，目前的情況與2008年截然不同，當時全球金融體系的高杠桿率和脆弱性放大了資產價格的崩盤。

　　“目前存在著壹些風險——尤其是在企業領域中——能源領域的壹些脆弱性可能會因油價在過去壹天的大幅下跌而暴露出來。但我們認為，（目前）其規模還不足以引發壹場全球危機。”希林在報告中寫道，“所有這些都意味著，今天最有可能出現的最壞情況是壹場急劇的、但很可能是短暫的衰退，而不是徹底的蕭條。”

　　瑞信：把當前的市場混亂視為交易機會還為時過早

　　瑞士信貸(9.65, 0.72, 8.06%)（Credit Suisse）全球首席投資官Michael Strobaek認為，近幾周，冠狀病毒的暴發以及對經濟的相關沖擊已經擾亂了金融市場，而歐佩克及其盟友無法就進壹步減產達成壹緻，使情況進壹步惡化。3月9日，油價暴跌25%，標準普爾500指數以7.6%的跌幅收盤，這是市場歷史上最糟糕的壹天。

　　Strobaek錶示，盡管目前的形勢明顯黯淡，但投資者應該謹慎選擇立場，不要試圖擇時。

　　他指出，過去幾周，這種新型冠狀病毒在國際範圍內的蔓延，導緻股票市場出現大幅回調。隱含波動率以及長期債券收益率已達到只有在長期市場動蕩時期才會出現的水準。“雖然波動性的急劇上升錶明市場正走嚮恐慌模式，但我們認為，現在就把當前的市場混亂視為交易機會還為時過早。”

　　Research Affiliates：股市再跌1/3或1/4後估值才合理

　　資產管理公司Research Affiliates的創始人Rob Arnott錶示，新冠疫情導緻美國股市較2月份的高點下跌了近20%，但這並沒有改變美國股市回報的黯淡長期願景。

　　Arnott稱，對他而言股市較當前水準下跌1/3或1/4後估值才相對合理，或標普500指數約2058點或以下。

　　指出歐洲和美國股市受到的打擊比中國股市更嚴重，這主要是因為發達市場的估值更高。“我認為這是壹個買入的機會嗎？”他說，“是的。美國股市嗎？沒有。”

　　Arnott更看好新興市場的投資機會，當前的估值水準較美股也更有吸引力。他指出，新興市場股票的經周期調整市盈率（CAPE ratio）是美國股市的壹半，而新興市場價值股的市盈率低，幅度約33%。

　　瑞銀(10.02, 0.75, 8.09%)：美股尚未找到支撐點

　　瑞銀集團策略師斯圖爾特-卡澤爾（Stuart Kaiser）錶示，從歷史角度來看，芝加哥期權交易所波動率指數（簡稱為VIX，也被稱為“恐慌指數”）攀升至30上方，相當罕見。與此同時，標普500指數較比近期創下的峰值已下跌10%。需要指出的是，10%是平均值，該指數下跌的幅度介於5%-21%之間。面對不同的跌幅，VIX的平均漲幅為20%。不過，更大的漲幅，包括今天的，也並非是史無前例的。我們認為，盡管風險定價水準極高，且存在短期反彈的潛力，但是目前還沒有理由假定美股已找到支撐點。

　　瑞銀財富管理投資總監事務室指出，在新冠肺炎疫情叠加石油戰的影響下，相信各國將繼續加大貨幣及財政政策的力度，抵抗經濟下行的漩渦。市場預期美聯儲年底前降息100個基點的機率達到100%，從美國國債收益曲線來看，不排除其重啟量寬政策。