國際油價周三暴跌逾20%，創下近18年來新低。沙烏地看似“抗跌”，俄羅斯財政對原油依賴更低。

　　隨著新冠肺炎大流行持續抑制原油需求，加上投資者對全球經濟衰退的擔憂加劇，國際油價幾乎跌至冰點。WTI原油周三暴跌23%，或6.43美元，至每桶20.81美元，為18年來的最低水準，這也標誌著WTI原油創下了有史以來錶現第三糟糕的壹天。佈倫特原油下跌14%，或4.02美元，報24.6美元，為2003年以來最低水準。

　　原油供需腹背受敵，油價還要往下走

　　在OPEC+減產協議破裂後，各個產油大國宛如“卸下枷鎖”，在增產、降價戰略的步步緊逼下，WTI原油和佈倫特原油正步入有史以來最糟糕的月份，均下跌超過46%。

　　“最大的問題在於原油在供需兩方面都受到打擊”，能源咨詢公司Rystad Energy的分析師迪克森（Louise Dickson）說道，“現在全球經濟活動都在放緩，已經大幅壓制原油需求，但OPEC+的減產期限將至，這也意味著像沙烏地和俄羅斯這樣的產油大國又可以隨意增產了。原油需求從未像現在這樣疲弱，同時汽油、運輸燃料、石化產品也隨著原油價格崩潰而崩潰。”

　　與先前的經濟動蕩時期（包括2008年的金融危機）不同，新冠肺炎的長期影響仍是未知之數。隨著越來越多的市場觀察人士預測美國經濟嚴重衰退機率陡升，原油價格或面臨進壹步下行壓力。

　　柯裏說道：“展望未來，原油市場阻力最小的路徑目前肯定是嚮下，而且市場基本面明顯看跌，這意味著全球原油供給可能會長期出現過剩，因此波動似乎將持續壹段時間。”

　　原油價格戰令油價雪上加霜

　　目前實行的OPEC +減產措施將在3月底到期，市場預期在減產協議結束後各產油國將很快增加產油量。在本月初OPEC+產油國之間的談判破裂後，沙烏地已率先宣佈將在四月份將日產量從目前的1200萬桶提高到創紀錄的1300萬桶，以進壹步壓低油價。相比之下，沙烏地在2月份的日產量約為970萬桶。隨後阿聯酋、伊拉克和科威特也跟隨沙烏地腳步打起價格戰，俄羅斯則是另壹個可能增加產量的OPEC+產油國。

　　Again Capital的基爾達夫（John Kilduff）錶示：“沙烏地儼然成了原油市場的縱火犯，它快速的加大產能為原油空頭增加了無盡的燃料，油價短期似乎看不到底，我認為WTI原油未來將跌至每桶18.00美元左右。”

　　隨著石油價格繼續下滑，OPEC成員國之壹的伊拉克已經敦促OPEC+再度舉行緊急原油會議。但從俄羅斯方面的態度來看，會議難以推進。俄羅斯早前已錶態稱，當前油價的暴跌是意料中事，沙烏地的行動不是明智之舉。俄羅斯目前沒有與沙烏地會談的計劃。俄總統蒲亭的發言人指出：市場對石油和能源價格的持續下跌是有預期的，我們也在仔細觀察行業趨勢。盡管蒲亭目前尚無與沙烏地領導人舉行討論的計劃，但在必要時我們也會考慮舉行會談。

　　而且沙烏地不僅僅計劃提高日產量，在新油田不斷開發的前提下，它計劃從5月起提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。沙烏地與俄羅斯的“壹意孤行”令原油市場擔心這兩個超級產油大國會為了搶佔市場份額而“大打出手”。

　　雖然沙烏地等海灣地區產油國生產成本普遍較低，看似在應對油價下跌時更“抗跌”，但有市場分析錶明，俄羅斯在原油價格戰中或許比沙烏地更佔優勢，這也讓低油價的願景的影響更加深遠。據摩根大通(83.89, -9.87,-10.53%)數據顯示，2019年，只要油價達到51美元/桶，俄羅斯財政收支將能保持平衡，而沙烏地保持財政收支平衡所需的原油價格則為92美元/桶，約為俄羅斯的2倍。這也與俄羅斯政府自2015年油價暴跌以來採取的緊縮性財政政策有關。

　　此外，沙烏地對石油的價格依賴要高出很多，而且沙烏地在2015年財政預算由盈轉虧後目前仍未扭轉局面，導緻數百個項目被暫停，對當地企業構成影響。

　　鑒於今年的情形比2008年的全球金融危機更為嚴重，德銀將佈倫特原油在第二季度和第三季度的價格目標下調至25美元/桶。但從明年起油價將逐步回升。

　　高盛(140.02, -18.65, -11.75%)也下調了第二季度的油價預期，認為WTI和佈倫特原油將降至平均每桶20美元。高盛預計全球每日的石油需求量減少了800萬桶。高盛大宗商品研究全球負責人柯裏（Jeffrey Currie）在壹份報告中錶示：“整個原油市場的需求下滑也是前所未有的。”

　　渣打銀行預計第二季度佈倫特原油的低點“可能會遠低於20美元/桶”，2020年平均石油需求同比將下降340萬桶/天。