全球央行救市暫緩金融風暴 IMF稱多方政策支援不可停歇
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-04-16 08:51:55
14日，國際貨幣基金組織（IMF）在首次線上春季年會期間PO《全球金融穩定報告》（GFSR）。報告提及，疫情給全球金融市場帶來了前所未有的打擊。此前，風險資產價格暴跌，融資成本飆升，尤其是在高風險的信貸市場。新興和前沿市場經歷了有史以來最劇烈的證券投資流動逆轉。IMF此次預測，2020年全球增長率將降至-3%，與1月的預測相比，下調幅度高達6.3個百分點。
危機以來，全球央行迅速果斷採取行動，包括放松貨幣政策、購買壹系列資產，例如美聯儲開啟零利率，甚至宣佈將資產購買規模擴大至垃圾債，為金融體系提供流動性，以抵消金融條件收緊的影響並保持信貸嚮實體經濟的流通。
IMF建議，非常規的措施和關於預期政策路徑的前瞻性指引正成為這些央行未來的主要工具。在這充滿挑戰的時期，央行也可以考慮採取進壹步措施支援經濟。“我們應採取財政、貨幣和金融政策來支援受疫情沖擊的經濟體。國際合作對於應對這場非同尋常的全球性危機至關重要。”
此次沖擊被IMF稱為1930年大蕭條以來最嚴重的衰退。IMF提及，在2月中旬，市場參與者開始擔憂疫情可能演變成全球性流行病，股價從此前的過高水準大幅下跌。信貸市場利差飆升，特別是在高收益率債券、杠桿貸款和私人債務等高風險領域，以至於這些領域的發行活動基本停滯。由於全球需求走弱，以及歐佩克+國家未能達成減產協議，石油價格暴跌，這導緻風險偏好進壹步惡化。動蕩的市場條件導緻投資者轉嚮高質量資產，避險債券的收益率陡降。
多個因素放大了資產價格變動，導緻金融條件以前所未有的速度急劇收緊。主要短期融資市場出現承壓跡象，包括全球美元市場，與10年前金融危機時期的市場動態十分相似。市場流動性顯著惡化，包括古早上被視為深度較好的市場。杠桿投資者開始承壓，部分投資者被迫將部分頭寸平倉，以滿足追加保證金的要求並進行投資組合再平衡。
在全球央行超強刺激政策支援下，連最脆弱的信用市場都已有好轉的跡象。MSCI近期數據顯示，自美聯儲3月27日宣佈公司債購買計劃以來，MSCI美元投資級公司債指數的信用利差大跌近120bp，現在只比危機爆發前高了近80bp。有了相當於7500億美元的資本和融資額度，PMCCF（壹級市場公司信貸融資）和SMCCF（二級市場公司信貸融資）可能會成為美聯儲公司債購買計劃的主要投資工具。
但事實上，挑戰遠未結束。“當前全球壹大部分經濟活動都徹底停滯，因此財政政策扮演關鍵角色。貨幣、財政、金融政策都應該聯手緩沖疫情的沖擊，並確保在疫情獲得控制後，經濟可以實現穩定可持續的復蘇。”IMF認為，緊密、持續的國際協調是至關重要的，這將支援那些脆弱的國家、重塑市場信心、控制金融穩定風險。
IMF認為，未來，政策制定者需要在維護金融穩定和支援經濟活動之間取得平衡，銀行、資產管理公司等幾大市場參與者以及金融市場需要尤為註意風險。
不可忽視的是，很多新興市場經濟體正面臨動蕩的市場條件，IMF認為，匯率幹預等資本流動管理措施可以納入到廣泛的壹攬子政策中，但它們不能替代必要的宏觀經濟調整。主權債務管理機構應通過建立應急計劃來應對外部融資通路有限的問題，為更長期的融資中斷做好準備。
多邊合作對於紓解疫情沖擊的強度及其對全球經濟和金融體系的破壞至關重要。對於面臨衛生和外部融資沖擊這壹雙重危機的國家——例如依賴外部融資的國家或正應對大宗商品價格暴跌的大宗商品出口國——可能需要額外的雙邊或多邊援助，以確保在艱難的調整過程中衛生支出得以保全。IMF總裁和世界銀行行長已呼籲官方雙邊債權人對低於國際開發協會業務門檻且在對抗疫情期間請求提供債務延期的國家暫停償債要求。IMF也具備1萬億美元的可用資源，正在積極為成員國提供支援。
