上周，中國在政府工作報告中，沒有提出全年經濟增速的具體目標，這意味著這個全球最大石油進口國的經濟處於長期的不確定期，油價因此結束了七連漲，美國WTI原油收跌2%，報33.5美元/桶，當周纍計上漲13%。

　　目前市場處於風險和危機並存階段，越是在這種混亂之中越是會出現極端情況，目前來看風暴的中心仍然在中美兩國，中美關系的走嚮以及博弈的進程有可能會影響到原油市場。

　　【供需平衡的路上 頁巖油再成主角】

　　自4月底以來，油價壹路狂奔，已經收復價格戰爆發以來的部分失地，從日線圖上可以清楚地看出，雖然價格仍不時出現動蕩，但以4月22日為分界線，美、佈兩油都走出了壹條明顯的上行通道。

　　過去壹個月，WTI原油有17個交易日收漲，只有5個交易日錄得下跌，佈倫特原油雖然只有14個交易日收漲，但其實際幾乎上漲了壹倍。上周二美原油6月契約到期，與上個月急劇下跌至負價相比，盡管略有回落，但是總體交投平淡，這錶明自近期以來供應、需求和庫存危機的基本面有所改善。

　　綜合各方面的數據來看，OPEC +石油日產量已經削減了近1000萬桶，北美油企也在以瘋狂的速度關閉鉆井平臺，加拿大皇家銀行在壹份研究報告中寫道：“OPEC+主導的減產正在發揮作用，我行此前預計石油市場將在6月底或7月初出現初步的供不應求現象，但當前指標顯示，出現這壹現象的時間比我們的預期提前了四到五周”。

　　從美國的原油庫存纍庫量的變化就可以看得出來，市場已經迅速的實現了從供需嚴重過剩到供需改善的轉變，庫欣庫存錶現十分理想，這也是目前油價維持強勢，原油市場信心逐步恢復的根本所在。

　　之前我在文章中提過低油價是出清過剩產能的最好用工具，美國的原油產量下降就是直接信號，目前美國原因產量已經下降了160萬桶/天，據說加拿大也下降了80萬桶，北美就出清了240萬桶/天。

　　然而在供需改善的同時，市場最大的變數還在於頁巖油企業是否會趁機“復活”，此前的低油價讓頁巖油企業損失十分慘重， 美國的活躍鉆機數量比三月下旬下降了60％，開採成本高企導緻美國原油廠商不得不減少鉆井以節約成本。

　　目前油市的狀況已經明顯改善，壹旦WTI穩定在35美元附近，壹些頁巖油生產商就準備再次開始增產，市場的供需又將開始新壹輪的博弈。

　　【疫情風暴下 中美關系再成焦點】

　　需求端是在平衡之路上最為關鍵的壹環，真再平衡和偽再平衡雖然都能起到降低庫存水準，推升價格上行的作用，但兩者對於價格的影響程度不同，從供給端努力推升價格上行，最終價格仍然有需求頂的壓制，油價可以脫離底部區間，但無法做到持續上行。

　　從需求端努力推動價格上行，配合上供給端的努力，上方頂部將會比較好突破，價格上行的勢頭也將會更加容易持續。

　　從歐美煉廠的開工率來看，當前煉廠端的原油需求仍沒有恢復的跡象，主要原因是美國的成品油需求和煉油利潤仍沒有恢復。從基本面上看，美國原油庫存在供給端大幅下滑和凈進口大幅減少的作用下加速再平衡，未來我們需要關註美國原油需求端的變化，壹旦原油需求端的利好成為現實，那麽將會再次加速再平衡之路。

　　美國當前的復工如火如荼，但背後的風險卻不可忽視，據美國媒體報道，目前包括得克薩斯州和佐治亞州在內的美國20多個州進入復工復產階段，但華府特區、路易斯安那州和佐治亞州等地的疫情出現反彈，單日新增確診病例大幅上升。

　　如果未來美國疫情二次爆發，可能導緻美國經濟再次停擺，給中短期預期帶來較大的不確定性。疫情仍將繼續擾動近月原油價格，短期原油價格的波動率仍會比較高。可以這樣說，在疫苗沒出現之前，壹旦美國出現大範圍的二次暴發，那麽對於原油價格將會是非常巨大的打擊。

　　目前市場的焦點比以前更加復雜，之前我們只需要關註好疫情發展，關註好市場再平衡階段何時到來即可，但在剛剛過去的周末，美國再次將部分中國企業納入實體清單，特朗普在大選期間不斷轉移內部矛盾，壹而再再而三攻擊中國，成為宏觀市場上的最大不確定因素。

　　中國的兩會正式召開，是中國抗疫成果的良好展示，也是中國自信的最好體現，在此次的政府工作報告中，我們看到今年的赤字率安排在3.6％以上，財政赤字規模比去年增加了壹萬億元，另外發行壹萬億元的抗疫特別國債，增加國家鐵路建設資本金1000億元等措施，這是在需求端全面推升中國的經濟恢復。

　　供給決定下方的底部，需求決定上方的頂部，既然需求端沒有較大的恢復，那麽原油價格自然也就不可能有像2017年年中那樣的流暢漲勢。除非短期之內疫苗可以問世，或者氣溫的回升真的能夠抑制病毒的傳播，否則在我們的思維中要時刻警惕頂部壓力的存在。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，油價延續高位震蕩，33.5成為上方短期阻力，55周期均線成為下方支撐，均線系統仍呈多頭排列，MACD紅柱增加，RSI指標嚮上，日內延續上行機率較大。

　　多空轉摺點：33.50

　　阻力位：38.00         42.00

　　支撐位：28.50         25.00

　　交易策略:在33.50之上看漲，目標38.00         42.00

　　備選策略:在33.50之下看跌，目標28.50         25.00