大摩：不必擔心龐大的美債供應 需求也會隨之上升
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-06-19 09:10:27
中原標準時間6月19日消息，為了安慰擔心失敗的夏令營隊員，比爾·默裏在電影“肉丸”中扮演的角色發錶了壹番令人難忘的演說，他說：“這沒關系，沒關系，沒關系。”
關於今年創紀錄美國國債發行對債券收益率的潛在沖擊，壹些專家正是相同的態度。 摩根士丹利(47.58, -0.18, -0.38%)策略師Guneet Dhingra周三在壹份報告中寫道：“供應將會增加。需求也是如此。”
美聯儲每月購買約800億美元美國國債的計劃不足以消化聯邦政府的債券發行。財政部上個月錶示，在7月至9月份的季度中，預計將發行約6，770億美元的有價證券。最近的國庫券發行顯示出市場對供應的擔憂，這可能會影響銀行間市場的利率。
盡管如此， 摩根士丹利的美國利率策略主管Dhingra預測，“美國國債需求的增長將與即將到來的額外供應相匹配。”
Dhingra寫道，總體而言海外需求可能會上升，尤其是日本有擴大購買的空間。他補充說：“包括共同基金在內的國內投資基金壹直是美國國債需求的重要來源，而且很可能還會繼續保持下去。”貨幣市場基金也被視為買家，Dhingra還強調有證據錶明對沖基金在2008-09年和2018-19年期間加大了買入。
“不是土豆”
匯豐控股(23.7, -0.21, -0.88%)的Steven Major說，認為國債和土豆具有類似的供求關系是個根本性的誤解。他在今年早些時候深入研究這壹問題的文章中寫道，雖然從概念上講，供應量增加會壓低價格似乎是合理的，但不考慮需求是行不通的。
Major發現政府債券需求是彈性的，意味著會對價格做出反應：便宜的價格意味著買家願意買入更多，從而在供應改變時減少價格變動。
“雖然供應預期可能會對“債券的日內交易產生影響”，“但對長期的債券收益率預測沒有實質意義”，Major寫道。“即使供應量大幅增加，也不壹定會導緻價格大幅下跌。”
其理論指出，收益率最終取決於對短期利率的預期，以及購買長期證券的溢價。他總結說，因此，需要通過提振增長和(6.61, -0.04, -0.60%)通脹的願景來提高收益率。
