跟著美聯儲本周正式進入噤聲期，美聯儲7月28-29日的貨幣方針會議顯然也已進入了倒計時。剖析人士指出，下周美聯儲官員們料將評論怎麽為經濟供給更多影響，不過他們現已暗示，在進壹步了解新冠疫情對美國經濟的影響前，可以承受保持現有方針不變。
　　
　　從採訪內容和揭露宣告看，美聯儲官員在下周的方針會議上的評論可能決議他們可以以多快的速度敲定任何方案，這些方案可能在9月份或今秋晚些時候的會議上PO。
　　
　　關於下壹步應怎麽行動，美聯儲官員將面臨三個方面的考量。
　　
　　首要是他們方案在多長時間內將利率保持在挨近於零的水準。其次是是否應調整美國國債和典當債券購買操作的構成，嚮更長時間限證券傾斜從而強化對經濟的支撐，就像美聯儲在2008年金融危機後所採納的行動那樣。第三點是完成壹年來對美聯儲長時間決議方案戰略的評價。
　　
　　下周美聯儲決議料按兵不動 政策評估面臨這三方面考量
　　
　　☆經濟遠景高度不確認
　　
　　幾名官員現已錶明，壹旦關於經濟遠景的觀點愈加清晰，他們將可以更好地確認上述前兩個方面方案的具體情況，而目前經濟遠景的不確認性仍然十分高。例如，其決議可能會依據經濟復蘇站穩腳跟仍是經濟狀況掉頭嚮下而發生變化。
　　
　　與此同時，他們的評價結果可能會進壹步完善補充他們的更廣泛戰略。在疫情來襲之前，官員們挨近達到壹緻，對美聯儲長時間方針的正式宣告做出重大調整。這壹改動是要在本質上拋棄美聯儲長時間奉行的總是先下手為強地加息、以避免通脹率升至2%方針之上的戰略。
　　
　　依據該改動，官員們會允許通脹率跟著時間推移處於平均2%的水準。這意味著在通脹率處於2%下方壹段時期後，他們將允許通脹率在之後壹段時期超越2%。美聯儲目前沒有將過去的通脹體現納入決議方案考量。
　　
　　費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)在上周承受採訪時錶明，他更樂意將利率保持在低水準，直到看到通脹率本質性地嚮2%的方針靠近。他指出，通脹率在理想情況下會略超越方針。
　　
　　達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)上周在承受採訪時錶明，如果通脹率在壹段時間內壹嚮低於2%，“我樂意這樣說，即咱們可能或樂意承受通脹率在壹段時期內超越方針水準，指的是溫和超出”。
　　
　　☆官員們不急於推出新方案
　　
　　官員們現在並不急於推出新方案。他們以為，今年美聯儲的行動，包括壹系列緊急貸款東西和購買2.5萬億美元國債和典當債券，正在為經濟供給顯著支撐。
　　
　　此外，美聯儲現已就其方案供給了所謂的前瞻性指引，上個月PO的預測顯示，大都官員估計數年內不會加息。美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上個月錶明，美聯儲在3月份將基準利率降至零鄰近後，乃至沒有考慮加息的問題。
　　
　　目前的評論會集在怎麽將利率許諾與通脹和賦閑率基準掛鉤上。官員們必須決議是將他們的指引與這兩者掛鉤，仍是更多地依賴通脹方針;美國的通脹率多年來壹嚮低於2%的方針。過去五年，賦閑率降至低於預期的水準，但通脹沒有像預期的那樣上升。
　　
　　美聯儲官員關於他們在2008年金融危機後運用前瞻性指引和長時間財物購買方案影響經濟津津樂道，然而現在有理由以為這些東西的效力可能現已減弱。
　　
　　首要，投資者估計短期內美聯儲不會加息，與經濟從2007-09年闌珊中復蘇期間的商場預期不同。另外，2008年金融危機後的財物購買方案專註於經過壓低長時間政府債券收益率來影響借貸，但現在這些收益率已然坐落紀錄低位，美聯儲實施這壹東西的空間變小。
　　
　　波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)在7月8日承受採訪時錶明：“盡管咱們可以供給重要的前瞻性指引，但如果看壹下2年期或10年期美國國債，就會理解人們現在估計短期內利率不會上行。”
　　
　　下周美聯儲決議料按兵不動 政策評估面臨這三方面考量
　　
　　☆留待9月再做決斷?
　　
　　美聯儲官員的這次會議正逢經濟的關鍵節點。今年春天經濟活動的反彈快於預期給他們帶來了驚喜，但很快疫情東山再起，夏季經濟反彈希望面臨威脅。這意味著企業破產的危險上升，且勞動者的賦閑時間可能延長。
　　
　　與此同時，國會和白宮正就怎麽制定額定的救助措施進行談判，以幫助受到繼續新增病例沖擊的經濟。3月份規模2.2萬億美元的支出法案中有幾項措施即將到期。
　　
　　新冠疫情現已導緻經濟遠景極其不確認。在壹種假定情形下，跟著公共衛生機構在遏制病毒傳播方面取得進展，美國經濟逐漸復蘇，從而減輕美聯儲需求供給更多支撐的壓力。而另壹種假定情形則是，經濟進壹步走軟，從而要求美聯儲做出更鬥膽的應對行動。
　　
　　美聯儲官員們現已錶明，針對壹種情形規劃的方針對另壹種情況而言可能沒什麽含義。卡普蘭說道：“潛在情形存在很大的變數。”他錶明：“依據我對疫情發展的觀點，關於怎麽調整方針，比方是否需求採納更多行動以及可能需求採納怎樣的行動，我將會有不同的定見。”
　　
　　卡普蘭錶明，他以為等等看會好些，至少等到美聯儲9月份的會議再做決斷。