德銀：Fed若不願引入負利率 則需擴錶至20萬億美元
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-07-29 09:14:44
德意誌銀行（Deutsche Bank） 首席美國經濟學家Matthew Luzzetti在近日壹份報告中錶示，鑒於美聯儲不願引入負名義利率，在經濟狀況不斷惡化的情況下，美聯儲資產負債錶可能需要擴大至20萬億美元來填補所謂的“政策空白”（Policy Gap）。
Matthew Luzzetti在報告中解釋道：“我們發現，美聯儲將需要提供大量的寬松政策——大緻相當於聯邦基金利率為-5%，量化寬松和前瞻性指引可能還不夠。假設前瞻性指引的影響有限，我們估計資產負債錶需要再增加5萬億至12萬億美元。我們首選的校準位於該範圍的上端。”
他解釋稱：“對貨幣政策願景的教訓有些令人沮喪．．．．．．更迅速、更廣泛的開發使用疫苗，或更有力的財政應對措施對經濟願景沒有明顯改善，因此美聯儲有必要推出更激進的量化寬松政策。”
截至7月22日，美聯儲資產負債錶規模從壹周前的7.01萬億美元小幅增至7.013萬億美元。
“美聯儲花了94年時間才達到第壹個萬億美元的資產負債錶。12年後，我們達到了7萬億美元。我們能在10年內接近20萬億美元嗎？” Matthew Luzzetti對此錶示肯定，稱在當前政策運行速度下，美聯儲資產負債錶達到這個數字只需要大約8年時間。
橋水基金創始人達裏奧也曾在採訪中稱，美聯儲最終將需要採取更多的行動以維持金融體系的運轉。他錶示：“因為美國正處於債務纏身的晚期，未來將看到美聯儲資產負債錶‘爆炸’式增長，但他們不得不這樣做。”
但與此同時，Matthew Luzzetti也解釋稱，如果美聯儲決定用其他工具來補充量化寬松，比如收益率曲線控制（YCC）和更多前瞻性政策，這壹數字將會減少。但無論該結果是否會發生、或何時發生，這壹預測都預示了他對金融體系背負的巨大“過去、現在和未來”債務負擔的擔憂。
此外，Matthew Luzzetti在報告中引用了紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯最近的壹句話：“需求是發明之母”。他補充稱，在美聯儲古早工具效果可能有限的環境下，隨著時間的推移，人們將對替代工具進行更認真的探索。
另壹方面，由於黃金的價格變化與美聯儲擴錶具有較強的相關性，知名財經部落格零對沖指出，這也是為什麽金價壹直高居不下：“如果有人問如何最好地對沖即將到來的貨幣瘋狂，答案很簡單：繼續買入黃金。金價飆升至3000美元——美國銀行的目標價格——只是時間問題。”
