上周，因為美國經濟數據改善，美債收益率也有所回升，疊加俄羅斯疫苗利好消息引發投資者獲利回吐，黃金周二創出7年最大單日跌幅，但低利率環境與疫情的反復依然為金價提供了嚮上的動力，黃金快速反彈後收報1942.76美元/盎司。

　　本輪黃金價格的快速下跌更多是對前期過快上漲的修復，疫苗推出等消息面僅為催化作用。經過此次調整後，國際金價有望企穩1900美元上方後進入壹段短期的盤整，美國總統大選臨近，市場波動將持續上升，貴金屬價格將更加敏感。

　　【資金是水  黃金是船】

　　在上周的文章中，我們提出過壹個觀點：美元的疲弱不堪是黃金暴漲的時代大背景，對美元走勢的預判決定了金價的方嚮。

　　2020年3月以來，美元指數有壹個明顯的回落，從3月的最高點103.01，最低下探至8月6日的92.50，跌幅接近10%，美元指數近期的持續走弱，說明市場目前對於持有美元以及相關資產的收益願景並不看好。

　　在此次抗疫過程中，以特朗普為代錶的共和黨主張優先復工，封鎖政策較為寬松，加之美國多地爆發的種族騷亂和示威遊行，美國每日新增確診人數持續攀升。據公開數據顯示，截至8月12日，美國纍計新冠確診病例已經達到530萬人，死亡16萬人，美國人口僅佔全球的4%，死亡病例卻佔了22%。

　　疫情爆發後，美國美聯儲多次降息，並且開啟無限量QE政策，以紓解經濟壓力，更長期限的發債計劃意味著後續更大的償債壓力，美國疫情高燒不退、經濟重啟緩慢，加之大量發行的美債，對美元帶來了中長期的負面影響，這也是近期美元指數走弱的直接原因。

　　從另壹方面來看，近期歐元走強也是美元指數下跌的主要因素之壹，在此次疫情之前，歐債危機加之歐洲各國的不團結，已經讓歐元經歷了十年弱勢。這次歷史罕見的大災難讓壹團散沙的歐盟重新站到了壹條船上，歐盟目前已就疫情後歐盟經濟復蘇計劃達成協議。

　　這份總價值1.82萬億歐元的經濟刺激計劃將為疫情後歐盟經濟復蘇註入強勁動力，歐洲各國同舟共濟的舉措，也讓市場對歐元重拾信心。歐元提振在壹定程度上也對美元產生壓制，成為本輪美元指數下行的重要助推因素。

　　資產是船，資金是水，當美元弱勢時，資金的水流就會緩緩從美元資產流嚮其他方嚮，黃金無疑是最大受益者。

　　【大選臨近  風險在前】

　　本次黃金的突然暴跌有很多因素，錶面上的主要因素包括但不限於：前期瘋狂的極度超買、美債收益率上升導緻的實際利率上升、新冠疫苗從各個方面傳出利好消息…….

　　但黃金牛市的基礎改變了麽？

　　顯然沒有

　　首先，全球市場的負利率的環境仍然存在。

　　黃金在佈雷頓森林體系之後之所以被“束之高閣”，不僅僅是因為金本位本身的崩潰，從投資角度來看更是因為黃金本身無法產生真實正收益，導緻持有黃金將出現負的機會成本。

　　但目前無風險收益率的基準—10年期美債收益率只有0.5%，而美國今年核心通脹水準將超過1%，導緻持有黃金會有0.5%的真實正收益，更為關鍵的是，黃金真實正收益的預期不是短期的，而是長期的。

　　由於債務規模的過度膨大，各國已經很難在10年內提升無風險收益率，而隨著逆全球化趨勢的進壹步加深，通脹長期有上升趨勢。總體效果就是，無風險收益率與通脹間的傾嚮於長期維持較大差值，有利於黃金長期保持真實正收益率。

　　其次，地緣因素的推動也並沒有結束，目前距離11月美股大選還有不到三個月的時間，全美50%的註冊選民錶示，如果現在舉行大選，他們會投票給拜登，41%的人選擇支援特朗普，而58％支援拜登的人錶示他們的投票更多是因為反對特朗普，而不是支援他們選擇的候選人。

　　特朗普現在像極了壹個垂死掙紮人，當前的形勢對他來說只有更壞，如果不搞出壹些動靜，不吸引註意的話，估計他應該是真的涼涼了。所以，東方大國再次成為了美國政客拿出來左右國內民意的東西，各種制裁，各種抵制層出不窮。

　　當然，美國近期錶現得蠻橫無理，也並不是說美國在中國的問題上就會壹直對抗下去，但特朗普反復無常的錶現將成為市場上最大的風險因素。

　　【央行紀要 波瀾再起】

　　本周，市場將迎來美國、歐洲、澳洲三大央行的議息會議，同時8月21至8月23日將召開傑克遜霍爾全球央行年會，屆時全球央行行長將會討論在當前情況下將採取何種行動以及如何退出超寬松的貨幣政策，務必重點關註。

　　此前，美聯儲7月決議維穩政策措施不變，措辭中提到了疫情風險，但也強調了經濟活動水準已經開始回穩的現況。隨後美聯儲主席鮑威爾在記者會講話措辭偏嚮悲觀，繼續強調了疫情的影響，並同樣將進壹步提振維穩經濟的責任推給了財政政策，這對於美元構成了明顯壓力。考慮到美國財政刺激陷入僵局，市場預期美聯儲可能採取更為溫和的前瞻性指引 ，甚至使用收益率曲線控制，本次會議，市場將從會議紀要中尋找蛛絲馬跡。

　　而在剛剛過去的七月，歐洲央行選擇按兵不動，但是資產購買計劃下的凈購買額將為每月200億歐元，且在年底前進行規模1200億歐元的臨時購買，歐洲央行的會議紀要將有助於市場將從中尋找歐洲央行進壹步寬松的有關細節，這將對歐元產生直接的影響。

　　最後，值得關註的是傑克遜全球央行年會，這是1981年以來首次不在當地舉行，因為疫情，採取線上的方式，如今寬松措施使得全球央行接近政策極限，市場將關註全球央行如何應對當前以及以後的挑戰。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價回踩200周期均線後震蕩反彈，1950成為短期多空分水嶺，均線系統走平，MACD綠柱減少，日內延續震蕩機率較大。

　　多空轉摺點：1950.00

　　阻力位：2000.00   2015.00

　　支撐位：1910.00   1865.00

　　交易策略：  在1950.00之上看漲，目標2000.00   2015.00

　　備選策略:   在1950.00之下看跌，目標1910.00   1865.00