上周，黃金市場震蕩加劇，周內壹度沖破2000美元大關口，來到2015水準附近，但周三遭遇美聯儲會議紀要的暴擊，日內暴跌超70美元，周五更是下挫至1910美元附近，最終震蕩收報1939.82美元/盎司。

　　本周需要密切關註傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾還會在年會上發錶講話，該事件很可能會給金價帶來中期走勢的指引。

　　【當潮水褪去….】

　　進入8月份以來，由於黃金上漲的勢頭放緩，大家開始討論背後可能的原因，其中討論比較多的壹個話題是流動性，到底全球流動性有沒有收緊、對市場有何影響？

　　在我們討論流動性的時候，其實有兩重含義，第壹重是貨幣的價格，主要體現為利率的變化。

　　從全球來看，美國的官方利率可以視為全球的基準利率。今年3月份，美國重啟了零利率政策，將基準利率降至0-0.25%的區間。雖然市場多次猜測美聯儲或像部分歐洲國家壹樣實施負利率，但美聯儲主席鮑威爾多次明確回應，不會考慮負利率。

　　如果不實施負利率，就意味著美聯儲不會再降息。

　　流動性還有第二重含義—貨幣的數量，其中最有代錶性的指標是各類貨幣和信貸指標的增速。當前各國的各類貨幣信貸增速仍位於高位水準，這意味著貨幣數量層面的流動性目前依舊寬松，更談不上收緊。

　　以美國為例，其7月份的廣義貨幣M2增速為23.3%，再創年內新高，同時也是1944年以來的新高，這代錶著實體經濟所獲取的貨幣數量依然極度充裕。截止8月第壹周，美國銀行的信貸增速為9.7%，位於近10年以來的最高位水準附近，也印證了流動性的數量依舊寬松。

　　雖然黃金反彈的中期因素沒有太多變化，但短期可能會陷入寬幅震蕩格局，目前美元反彈預期在增強，有打壓短期金價的可能。本周需要密切關註傑克遜霍爾全球央行年會，其中美聯儲主席鮑威爾還會在年會上發錶講話，該事件很可能會給金價帶來中期走勢的指引。

　　【巴菲特開始著急了！】

　　世界上沒有免費的午餐，天下也沒有不散的筵席。在以美元為主導的國際貨幣體系中，當前美國這種前所未有的無限量化寬松政策，實際上也消耗著美元的信用，侵蝕著全球金融穩定的基礎。

　　過去幾十年，全球貨幣政策幾乎演繹到了極緻：從正常的利率調控政策到零利率、負利率，甚至再到QE和“直升機撒錢”, 各國央行從調控短端利率到調控長端利率，從購買優質資產到購買劣質資產，從有償借出錢到免費送錢。

　　根據數據顯示，今年1月至6月初，美國國債增長近3萬億美元，而往年全年增長不超過1.5萬億美元。目前，市場普遍預測，到2020年底美國國債還有可能進壹步攀升並超過30萬億美元。

　　隨著美債規模的持續攀升，人們開始擔心美元的儲備貨幣地位還能維持多久。橋水基金達裏奧近期錶示最擔心的是美元的穩定性，而根據橋水基金嚮美國證監提交的持倉報告顯示，橋水基金二季度加倉SPDR Gold Trust 黃金ETF持倉，持倉價值超9億美元。

　　無獨有偶，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司二季度持倉出爐， 這份報告最大的亮點，是巴菲特買入了巴裏克黃金公司，也是伯克希爾二季度唯壹建倉的公司。實際上，巴菲特並不是黃金的擁躉，過去他每次提到黃金時，都認為是雞肋，遠遠比不上他鐘愛的公司股票。但這次，巴菲特卻罕見地買入了黃金股。可以看出，即便是巴菲特，也還是在與時俱進，不斷糾正自己過去的看法。

　　實際上，巴菲特的投資理念從來不只是簡單的買入持有，長期持有只是壹種手段，巴菲特的判斷也從來不是壹成不變的，壹旦發現了對公司未來長期有影響的問題，會立刻毫不猶豫地糾錯，絕不拖泥帶水，這才是巴菲特的正常操作。

　　【特朗普還是拜登？】

　　近日，美國民主黨正式提名前副總統喬•拜登為2020年總統候選人，肯尼迪、卡特、柯林頓和歐巴馬四大民主黨家族都力挺拜登“幹掉”特朗普，這兩位“70後”正式角逐下壹任總統大位，目前這場選舉引發了人們對世界最大經濟體的權力和平交接提出了質疑。

　　若特朗普勝選，壹般性規律下連任年份風險資產錶現更好，且特朗普減稅、基建、金融監管放松、財政赤字擴張的主張也有利於風險偏好擡升、美股、美債利率走高和美元走強，但潛在風險是中美關系進壹步緊張。

　　若拜登當選，壹般性規律下政黨更替後美元短期走弱，且拜登更傾嚮於依靠盟友而非單邊關稅解決貿易問題也或壓制美元。政策層面，除了也支援基建外，拜登的加稅、醫保、金融監管、都對風險偏好不利，因此對市場和風險資產中性偏空，極端風險則是來自特朗普敗選後其和支援者對結果的質疑。

　　除此之外，中美關系也是潛在風險，在選情大幅落後的情況下，特朗普會努力挑釁中國，沖突越激烈對其選情越有利，據報道美國近期以來，不斷對我國邊境進行騷擾。並且根據公開數據顯示，僅今年上半年，美國的戰機就在我國敏感海域活動了超過2000架次。

　　所以隨著下半年市場的焦點將逐步的轉嚮美國大選，可能會加劇市場的波動，投資者可能也會部分買入黃金以尋求避險。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價震蕩反彈，但未能收復前期跌幅，多空博弈仍在持續，1950壹線成為多空分水嶺，200周期均線成為短期支撐，MACD綠柱增加，RSI指標走平，日內延續震蕩機率較大。

　　多空轉摺點：1950.00

　　阻力位：1980.00   2015.00

　　支撐位：1910.00   1865.00

　　交易策略：在1950.00之下看跌，目標1910.00   1865.00

　　備選策略：在1950.00之上看漲，目標1980.00   2015.00