上周，美聯儲主席鮑威爾強調就業並引入平均通脹目標，令美元大幅走弱，再加上日本首相安倍晉三因為健康問題辭職推升避險情緒，現貨黃金大幅反彈，收報1766.54美元/盎司。本周五，美國將公佈最新的非農就業人口數據，在美聯儲做出明確錶態後，就業與通脹方面的數據錶現將再次成為市場焦點。

　　目前距離美國大選投票只剩下兩個多月的時間，多個民調顯示拜登的支援率高於特朗普。在這樣的形勢下，特朗普將更加堅定地推行自己的競選策略，在政治、外交和科技條線對華不斷極限施壓，撩撥中國，壹旦中國有所行動，中美關系可能會成為金價“暴動”的導火索。

　　寬松政策太足 通脹信心太少

　　8月27日晚，美國傑克遜霍爾全球央行年會拉開序幕，美聯儲主席鮑威爾發錶了“貨幣政策框架評估”的視訊講話，其中最重要的信息是：美聯儲將允許通脹在壹段時間內超過2%的目標。

　　此前世界主要國家的央行都將2%作為通脹率目標，因為經濟學家根據模型推測，2%的溫和通脹率有利於經濟持續穩定增長，這就是所謂的“潤滑油政策”。

　　但美聯儲新政策指引將加息觸發因素由此前的通脹達到2%更改為平均通脹達到2%，這意味著加息的觸發因素較此前更難達到，因此，市場預計美聯儲將較預期更長久地維持低利率狀態。

　　受此影響，黃金價格壹度飆升至1987美元/盎司，但隨後在不到壹小時的時間內暴跌逾72美元，為何通脹預期走高沒有使黃金受到提振，反而出現倒V反轉呢？

　　因為“允許”不等於能做到，如果2%的通脹目標本身就難以達到，那允許或不允許就沒多大區別。

　　最近十多年，世界經濟正走嚮日本化，低利率、低通脹、低增長已經成為常態。日本經濟泡沫崩潰後，經濟陷入持續通縮，日本政府歷經多年徘徊後主動改革求變，央行將銀行隔夜拆借利率下調到零，率先進入零利率時代。

　　2008年金融危機後，世界主要國家財政紀律被破壞，央行為政府提供大規模融資，以增加社會福利，購買政治選票，安撫民粹情緒。

　　2019年，負利率大肆蔓延。

　　2020年受新冠疫情沖擊，美聯儲將聯邦基金利率降到零，開啟了“無限火力”模式，嚮日本化邁出了實際性壹步。

　　可惜的是大量貨幣進入了金融市場，而沒有進入生產及商品市場，形成金融市場通脹和實體經濟通縮的背離現象，像近期美股屢創新高，但美國經濟卻依然處於水深火熱之中。

　　疫情發生後，美國私人儲蓄率飆升，人們擔心未來經濟放緩而導緻工作不穩定，因此不再亂花錢。大量資本在銀行系統長期空轉：疫情發生以來，美國私人儲蓄率飆升，人們擔心未來經濟放緩而導緻工作不穩定，因此不再亂花錢。

　　在實體經濟的通縮的背景下，通貨膨脹率的走勢只能是延續低迷。

　　“安倍經濟學”走嚮尾聲？

　　既然提到了全球經濟日本化，那麽就不得不提到上周的重磅事件——安倍晉三辭職

　　安倍晉三辭職影響較大的原因在於，他是日本任職時間最長的首相，並且是“安倍經濟學”的核心人物，種種跡象顯示，安倍晉三的辭職計劃很可能導緻安倍經濟學走嚮終結。

　　截至今年二季度，日本經濟已連續三個季度負增長，過去四個季度實際GDP的總規模縮水至485萬億日元，為2011年二季度以來的最低水準。這意味著，日本首相安倍晉三上臺後在2012年推出的“安倍經濟學”的所有增長幾乎被抹去。

　　對整個日本經濟而言，2020年成為日本經濟的噩夢，安倍晉三本來想借奧運來提振和拉擡日本經濟，強化安倍經濟學，復制1964年東京奧運會所帶來的經濟繁榮，結果因為疫情在全球的蔓延，2020年夏天的東京奧運泡湯。

　　日本首相安倍晉三的辭職消息增加了“安倍經濟學”終結的可能性，提振了日元的買盤，同時從政治角度來看，也大大提高了市場中的不確定性，推升了市場上的避險需求。

　　當年，押錯了寶的安倍在特朗普當選後，立刻坐飛機跑到特朗普大廈求見面，從而成為特朗普會見的第壹個外國領導人，特朗普宣誓就職後，第壹次嚮世界展示“握手神功”，足足19秒，被緊握住雙手的安倍還保持著體面的微笑。

　　於是，盡管出身和成長之路沒有絲毫共同點，安倍還是如願成了這位脾氣不可捉摸的美國領導人的好朋友。特朗普談到和安倍的私交，總是非常標準地說，“我們關系很好”。 在安倍宣佈辭職後，特朗普在空軍壹號上稱，“我要嚮我的好朋友安倍首相緻以最崇高的敬意，我們的關系很好，我感覺非常遺憾。”

　　由於安倍沒有指定臨時代理人選，接下來自民黨要舉行總裁選舉，後安倍時代，日本將走嚮引發什麽樣的變局是投資者不得不關註的風險。

　　VIX泄露做多密碼？

　　1987年的全球股災後，為穩定全球市場與保護投資者，芝加哥期權交易所編制了市場波動率VIX指數，以衡量市場的波動率。由於該指數主要是用來錶示是否會出現崩盤因此也被

　　人們稱為“恐慌指數”

　　做黃金不看VIX指數，就像瞎子過河，不知深淺，作為市場的情緒指標，其波動與拐點常常與市場出現重大轉摺的時間點高度重合。

　　壹般而言，VIX指數越高，錶示市場預期未來股指波動越強，通常黃金價格會隨之上漲。反之，若VIX指數下降，錶示投資者認為市場將趨於平穩，黃金價格因避險需求下降而同步下跌。

　　根據數據顯示，8月26日芝加哥期權交易所VIX主力契約報26.00，維持低位徘徊走勢，而8月17日該契約最低觸及21.77，為今年2月下旬以來最低點從歷史走勢來看，VIX指數的低點在10左右，最近5年的平均值約為17，歷史平均值約為20，目前VIX指數已接近歷史均值，未來大機率要迎來反彈。

　　美股持續上行並創下新高之後，潛在的回調風險將使得市場通過VIX指數來進行對沖，而潛在的風險因素有望對金價中期走勢形成提振，因此在風險因素未引爆前，金價、VIX指數將共同會對美股市場起到對沖作用。

　　四季度壹方面四季度面臨美國大選，另壹方面，美聯儲將長期維持超低利率水準以刺激美國經濟恢復增長，在高風險疊加的背景下，目前市場上嗅覺靈敏的資金已經提前佈局，等待超預期不確定性的出現，從而獲取風險收益。

　　需要註意的是壹旦美股因風險事件而持續下跌，流動性風險可能會使黃金價格回調，這將是長線投資者趁機買入的時間點。

　　技術分析

　　4小時圖看，金價以200周期均線為支撐連續反彈，短期走勢回暖，1980成為上方阻力，1950成為短期支撐，MACD紅增加，RSI指標走平，日內延續震蕩機率較大。

　　多空轉摺點：1950.00

　　阻力位：1980.00   2015.00

　　支撐位：1910.00   1865.00

　　交易策略：在1950.00之上看漲，目標1980.00   2015.00

　　備選策略:  在1950.00之下看跌，目標1910.00   1865.00