美元或重蹈20年前行情，黃金多頭或迎來攻
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2018-10-28 09:46:08
隨著美元近期的不斷走強，美元近期創出了8月中旬以來的高點於96.8634，為2017年7月以來的第二高水準。
按照市場的壹般邏輯，如果美元持續走強，那麽當前黃金的上行走勢將會終結，但是實際上隨著美聯儲逐步的加息並接近中性利率，美元的持續走強已經成為了黃金上漲的催化劑。
這是因為隨著美元逐漸見頂，通常會伴隨著貴金屬出現重要的底部，同時市場上的貴金屬投資也將開始活躍。這在1985年和2001年均有出現。
兩次美元築頂和黃金築底行情回顧
2001年和1985年，隨著美元開始築頂，黃金也開始走高。
從歷年數據可以看出，1985年美元走到數十年最高的水準，但是對應的黃金漲勢卻沒能有所維持，到1988年幾乎銷聲匿跡，因為在1988年以後美聯儲開啟了多輪加息，僅1988年壹年就加息了11次，因此未能開啟黃金牛市。
但是到了2001年，隨著美元再次走高，黃金出現了壹波長達十年的大牛市。這是因為2000年網際網路泡沫和納斯達克泡沫破滅之後，經濟再次陷入衰退，911事件的余波更令態勢雪上加霜，美聯儲停止了加息的進程，並於2001年初開始了連續大幅降息的進程。
即使自2004年至2006年開始新壹輪的加息，但是截至加息周期結束也未達到網際網路泡沫崩潰前的水準，因此對於黃金漲勢的壓制作用有限。
按照美聯儲的壹貫做法，美聯儲不會沒有想過讓利率重新回歸6%上方，但是隨著2008年金融危機接踵而至，美國的利率再次大幅下降，這使得黃金的大牛市再次得以延續。
因此黃金的牛市能否開啟，壹是要看美元是否已經形成了短期的頂部，第二就是美聯儲是否結束了加息的進程。
當前美國經濟狀況似乎重蹈2001年的情形
目前美國的經濟和1999年至2004年的經濟狀況有很多相似之處。
在1999年美國GDP強勁增長，失業率降至4%，但是隨著亞洲金融危機的蔓延，美聯儲被迫降息75個基點，而隨後的網際網路經濟崩潰所導緻的新壹輪降息直接促成了黃金的大牛市。
類似的，2018年美國的經濟增長極為亮眼，其中第二季度GDP超過4%，同時美國的失業率也降至了歷史最低水準。但是由於美元的走強，越來越多的國家尤其是亞洲國家遭遇了貨幣的大幅貶值，導緻國內嚴重的財政危機，歐洲方面義大利財務問題持續發酵，歐洲銀行業風險敞口不斷擴大，加劇了美國的外部風險，在這種情況下，美聯儲的持續加息無疑會使得這種狀況不斷惡化。
數據顯示，2017年美國44%的銷售額（標普500的公司）來自於非美國本土的企業，因此美元持續走強的負面影響正逐步傳導至美國市場。
因此2018年8月創下的1160.39美元是否是黃金的頂部（註：2017年黃金創出的低位1122.89美元已經經歷了壹波上漲，不能算本周期的底部），而近期美元是否會築頂，同時美聯儲加息將會進行到哪壹步，是達到中性利率後戛然而止，亦或是略微超過中性利率，還是美聯儲最終會屈從於特朗普的跌跌不休而終止加息。這可能對於黃金大牛市的開啟將有關鍵性的參考作用。
值得註意的是本文的錶述並不是指美元和黃金同步上升，壹般而言，黃金往往會在美元指數(96.4089,-0.1868, -0.19%)觸頂之前的幾個月觸底。
