美國加息周期接近尾聲 強勢美元2019年或失色
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-01-02 09:22:28
2018年，美元指數(96.1476, 0.0399, 0.04%)走勢整體上行，總體看仍處於2014年年中開啟的強勢周期。數據顯示，截至2018年12月21日，美元指數當年纍計漲幅為5.1%，11月中旬曾達到97.693的高點，相比年初88.253的低點增長10.69%。
不過，由於美國加息周期接近尾聲，美國經濟增長開始減速，美元的強勢在2019年預計將失色。
綜合分析認為，美元對歐元(1.1454, -0.0010, -0.09%)、日元和瑞士法郎在2019年預計將出現明顯貶值過程，美元對英鎊(1.2745, 0.0002, 0.02%)和美元兌人民幣(6.8785, 0.0122, 0.18%)則有較大不確定性，其他新興市場貨幣兌美元匯率雖然最近收復了部分失地，但近期仍難以看到支援其持續走強的因素。
瑞士銀行全球財富管理團隊首席投資官馬克· 黑費爾（Mark Haefele）在接受記者採訪時錶示，在市場波動持續的情況下，對美元作為避險天堂的需求增加，其他國家的貨幣估值偏低。不過，美國利率調整潛在的變化可能在2019年對美元構成壓制。黑費爾說：“在短期，貿易緊張會讓美元略微繼續走強。不過，隨著時間推移，估值過高的美元將會下降。”
加州大學伯克利分校經濟和政治學教授、知名經濟學家巴裏·埃森格林（Barry Eichengreen）在接受記者專訪時錶示，2019年美元的走勢需要看美國經濟的錶現，如果美國經濟維持較高增長率，工資增長等因素會帶來更大的通脹壓力，這種情況下美聯儲將繼續加息。如果經濟開始放緩，美聯儲將停止加息。
美聯儲在2018年12月19日把2018年美國經濟增速從3.1%下調為3%，2019年增長預期則從2.5%下調為2.3%。美國官方公佈的房地產、市場信心指數等數據近來呈現走弱態勢，兩年期國債和5年期國債收益率已經出現倒掛，引發市場對美國經濟可能陷入衰退的擔憂。這顯示，宏觀經濟對美元強勢的支撐將減弱。
事實上，在美聯儲在19日宣佈2018年第四次加息並預計2019年加息兩次後，美元指數因對經濟可能陷入衰退的擔憂和2019年加息次數預計減少而大幅走低，但隨後於21日由於市場避險需求帶動而大幅回升。
美銀美林則認為，美聯儲加息預期減弱、貿易戰、脫歐和義大利債務風險將對美元強勢構成打壓。
盡管高盛銀行、摩根士丹利、美銀美林、花旗和瑞士銀行等機構都傾嚮於認為，美元在2019年會走弱，但也指出美元走弱很難是線性的。這意味著盡管大趨勢較為明顯，但美元走勢仍有很大可能因多種因素出現波動。
對於美元兌各種貨幣的走勢，埃森格林認為，2019年美元兌人民幣匯率有可能停止升值，並可能溫和貶值。原因是美國經濟增速將有所放緩，而中國經濟增速將因基建投資、銀行存款準備金率下調和流動性支援而維持當前的增速，但2019年美元兌人民幣匯率不會有大的變化。
美銀美林分析師錶示，圍繞貿易產生的不確定性還沒有全部釋放，貿易超過財政和監管成為關鍵的不確定性來源。貿易戰風險有利於歐元兌美元走強，美元兌日元(109.64, -0.0600, -0.05%)將走軟。盡管處於風險尾部，硬脫歐可能令英鎊、歐元和全球金融市場極度痛苦，義大利債務問題是歐洲面臨的最大風險，但該風險不具有全球系統性。
據預計，美元對G10集團其他國家貨幣的匯率將走軟，尤其是美元兌日元、美元兌瑞士法郎、美元兌英鎊和美元兌歐元將走弱，歐元兌日元(125.56, -0.2300, -0.18%)和歐元兌加元(1.5603, -0.0030,-0.19%)也將走弱。
事實上，由於美國資本市場波動性預計仍將維持高位，美國中期選舉後國內政策不確定性增加，與日元相比，美元作為避險天堂的優勢減弱，美元兌日元預計走弱的趨勢最為強烈。
