美國ISM制造業指數周二（9月3日）錄得三年來首次陷入萎縮水準，促使聯邦基金利率期貨的交易員們上調了他們對美聯儲今年降息幅度的預期。1月聯邦基金利率期貨暗示2019年底的基準利率水準將在1.485%，而周壹數據公佈前所暗示的水準在1.54%。有效的聯邦基金利率目前為2.13%，這意味著今年會降息約64.5個基點。

　　美國10年期國債收益率當日下跌約5.2個基點至1.44%，美元周二也沖高回落，回落99關口下方，目前窄幅震蕩於98.93附近。

　　美國ISM制造業指數三年來首次萎縮

　　美國8月份的制造業活動意外萎縮，這是三年來首次。訂單、生產和招聘活動的萎縮推動了這項眾所矚目的制造業指標跌至2016年1月以來的最低水準。

　　匯通財經APP數據顯示，美國8月ISM制造業PMI實際公佈49.1，預期51.2，前值51.2。美國8月ISM制造業PMI跌至2016年1月以來最低水準，且是2016年8月以來首次跌破榮枯線。

　　市場研究機構IHS MARKIT經濟學家威廉姆森稱，美國8月制造業PMI終值為2009年金融危機以來最低。產出和新訂單指數均為十年最低，錶明第三季度制造業錶現可能拖纍經濟增速。最近的經濟疲軟凸顯了全球增長放緩以及國際問題升級對美國國內生產商的影響加大。雖然制造業只佔經濟的11%左右，但人們擔心持續紮根的疲軟態勢、以及可能導緻的任何裁員，會波及經濟的其他部分，並危及本輪經濟擴張。鑒於美聯儲的壹項生產指標連續兩個季度出現下滑，從技術上講，制造業已陷入衰退。這與世界各地的形勢是壹緻的。壹項指標顯示，全球性工廠活動已連續15個月下降，並在過去三個月中陷入萎縮。ISM的新訂單指標被壹些人視為經濟衰退的領先指標，其下降至47.2，是自2015年12月以來首次跌破50。ISM的生產指標也跌破該分水嶺，從50.8降至8月份的49.5。ISM制造業指數中的就業指標跌至47.4，為2016年3月以來的最低水準。這暗示周五的非農就業報告或顯示8月份制造業就業人數疲軟。出口訂單指標下降至43.3，是自2009年4月以來的最低水準。

　　除了美國Markit制造業PMI疲弱之外，最近公佈的數據也顯示，堪薩斯聯儲制造業指數同比創2016年以來新低，尤其是新訂單指數同比持續下行，預示後期美國制造業還將承壓。預示全球經濟增速還將面臨較大壓力。

　　美聯儲官員對降息意見分歧

　　聖路易斯聯儲主席佈拉德周二接受採訪時錶示，美聯儲應該降息50個基點，以超越市場預期和國際糾紛的影響。

　　美聯儲的隔夜政策利率看似脫節，因為全球投資者已經推動債券收益率暴跌。隨著周二公佈的數據顯示美國制造業三年來首次萎縮，目前的經濟形勢相當於“全球性沖擊”，可以促使美聯儲在兩周後的會議上採取“積極”措施。

　　對此，仍有官員對美聯儲7月份的降息持反對意見。

　　波士頓聯儲主席羅森格倫支援保持政策不變，稱如果數據保持在正軌上，美聯儲無需立即採取行動。

　　羅森格倫錶示，“風險高企的評估顯然是合理的。如果這些風險成為現實，恰當的貨幣政策將是積極寬松。然而，迄今為止，這些高風險並未成為現實，至少對美國經濟而言如此。“如果數據繼續顯示增長略高於趨勢水準，工資和通貨膨脹逐漸上升，那麽不需要立即採取政策行動；如果風險變得突出並威脅到美國願景，那麽進壹步寬松貨幣政策可能是合適的。如果消費者繼續消費，全球狀況不會進壹步惡化，經濟增速可能繼續保持在2%左右”，因為家庭收入增長和財富“依然強勁。羅森格倫補充指出，應淡化收益率曲線倒掛發出的信號，它反映了國外經濟的疲軟，這種狀況推動了對更長期美國國債需求的推動。盡管美國股市從7月份高點回落，但股價依然強勁，目前的股票定價似乎沒有反映經濟衰退的擔憂。

　　紐約聯儲：資產購買可能最早會在2019年開始

　　根據周壹PO的壹份報告，紐約聯儲的預測錶明，鑒於最低儲備水準的假設範圍為1.1萬億至1.25萬億美元，資產購買最早可能會在2019年末，最晚可能在2025年開始。時間上的不確定性錶明了美聯儲資產負債錶規模將如何演變的預期範圍，以及“這些假設對行動的敏感性”。預測還錶明，SOMA投資組合的凈收入在各種情景假設中仍將“保持正面”。投資組合預測考慮了幾個因素不同的情景，例如儲備余額的長期水準和美聯儲負債的構成。據匯通網觀察，目前利率期貨顯示，美聯儲9月份降息50個基點的機率已經升至26.6%，而上個月該機率壹度跌至4.3%；本周還會有包括美聯儲主席鮑維爾在內的多位美聯儲官員將發錶講話，可能會為9月份美聯儲利率決議的措辭傾嚮提供指引，投資者需要繼續保持關註。