耶倫稱美聯儲經濟預期過於樂觀 哪些資產率先退潮？
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-09-30 09:16:32
9月27日，美聯儲前主席耶倫錶示，從人口統計、教育程度及生產率三個因素可看到，美聯儲當前對美國經濟的預期過於樂觀。下周美國經濟數據密集出爐，將檢驗美國經濟是否降溫，美股、美元等資產有望受影響。
美國經濟預期過於樂觀
9月初的利率決議中，美聯儲預測美國GDP增速長期預期中值為1.9%，與6月預期持平，顯著低於前幾年至少3%的經濟增速。此外，他們還將2019年GDP增長預測提高10個基點至2.2%。
但2014年至2018年擔任美聯儲主席的耶倫錶示，美聯儲對經濟的預期過於樂觀。她在9月27日有喬治敦大學組織的活動中稱，實際上這是壹個樂觀的預測。她列舉了三個因素：人口統計、教育程度和生產率。
在人口統計方面，耶倫錶示由於近年來人口增速下行、移民減少及社會老齡化等因素，勞動力增長可能僅有0.5%。她同時補充道，教育水準雖持續提升，但經濟卻沒有如以往般的速度增長。
本周，達拉斯聯儲主席羅伯特•卡普蘭（Robert Kaplan）強調了類似的觀點，稱遏制移民的提議將拖纍經濟增長，因為美國勞動力增長緩慢。
此外，耶倫還錶示美國經濟似乎沒有過往般活躍，生產力在多年壹直在低水準；過去4年，消費者支出強勁增加，帶動今年第二季經濟增長2%，商業投資卻萎縮1%，遠遜預期。
9月27日，美國商務部公佈數據顯示，8月，約佔美國GDP三分之二的消費支出環比增長0.1%，為六個月以來最小增幅，預期 0.3%，前值 0.6%修正為0.5%。美國8月核心PCE物價指數同比升1.8%，持平預期，為今年1月以來最快增速。
美國消費放緩速度超過預期，暗示著隨著全球經濟增速下滑和風險因素惡化，美國經濟的壹個重要支柱或許失去增長動力。此外，美國企業投資和制造業錶現也有所疲軟，四季度經濟增速放緩預期升溫。
哪些資產先退潮
值得註意的是，9月25日至10月5日當周，美國9月制造業PMI、非農就業數據等密集公佈，可進壹步觀察美國經濟增速是否錶現疲軟。同時美聯儲官員當周將密集發錶講話，將影響市場對四季度降息預期。
10月4日的非農就業報告成為市場關註重點，北歐聯合銀行錶示，PMI數據低於50應被視為月度就業數據錄得負值的暗示，押註下周五將會有更確鑿的證據錶明就業正在放緩，顯然風險相較於共識預期傾嚮於下行方嚮。
在美國經濟增速降溫的背景下，美股10月或將加劇波動，同時下周公佈的經濟數據也有望影響美元指數走嚮。
1、美股
9月27日，美國消費支出數據弱於預期，美股盤中走弱，標普500盤中跌逾1%，納斯達克(7939.6268, -91.03, -1.13%)綜合指數壹度跌逾1.7%，道瓊斯(26820.25, -70.87, -0.26%)工業指數盤中跌近0.65%。高盛(208.97, 0.75, 0.36%)董事總經理約翰馬歇爾（John Marshall）錶示，由於財報季來臨，分析師和各公司管理層為下壹年提供指引，美股10月往往波動加劇。
另壹方面，追蹤美股30天隱含波動情況的CBOE波動率（也被稱為VIX指數或恐慌指標）9月27日上漲7.16%。波動性通常與美股錶現呈反比，8月CBOE波動率上漲17.74%，標普500及道瓊斯工業指數分別下跌1.81%及1.72%。
2、美元指數
9月23日晚間，美國公佈數據顯示，9月Markit服務業降至49.1，創2009年12月以來新低；制造業PMI初值為51，但Markit同時錶示美國出現了近十年來的首次工作崗位的流失，錶明美國的勞動力市場放緩進壹步加劇。消息公佈第二日，美元指數下挫0.3%。
10月1日，美國將公佈9月制造業PMI，目前市場預期並不樂觀，可能會對美元造成短期波動。此外，10月4日公佈的非農就業數據，也將決定短期美元走勢，如果不及預期將進壹步打擊美元上漲動力。
