美聯儲再“放水”！隔夜回購操作規模提高至1200億
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-10-25 09:11:17
據英國《金融時報》報道，美聯儲在10月23日錶示，將增加嚮隔夜貸款市場的資金註入量，以避免現金緊縮情況的再度出現。今年9月，現金緊縮曾導緻短期借款利率飆升。
報道稱，從10月24日開始，美聯儲將擴大回購市場隔夜操作規模，將每日嚮市場註入流動性的上限從原來的750億美元至少提高到1200億。此外，為滿足月底的現金需求，美聯儲還將把稍長期的、為期兩周的回購市場貸款額（定期回購操作）從此前的350億美元提高到至少450億美元。
相較於其他市場，很多投資者會忽略美國回購市場的存在。
目前，美國回購市場規模為2.2萬億美元，有人曾將回購市場喻為“世界上最大的當鋪”。
本質上，債券回購可以理解為“債券質押貸款”，各機構將自己持有的國債按面值或壹定比例賣出，過壹段時間再將這部分國債買回，買賣價差就是這段時間內資金的使用成本。從交易發起人的角度看，凡是質押出債券、借入資金的就是正回購交易，反之其對手方進行的就是逆回購交易。
壹般情況下，央行在進行正回購操作（收緊流動性）時，同行會給出略高於市場利率的回購利率，以便於達成交易，並且會形成引導短期市場利率上升的趨勢，繼而帶動中長期利率上升，而央行的逆回購交易（釋放流動性）則相反。
9月中旬，由於流動性緊縮，美國回購市場隔夜利率壹度飆升至10%，創下十年新高（平時的利率水準僅在2.25%左右）。為此，紐約聯儲開始嚮市場註入流動性，承諾每日至少展開750億美元隔夜回購操作，壹直持續到10月10日。
國務院發展研究中心金融研究所研究員田輝在媒體撰文錶示，“從需求側看，9月中旬這個時點，不論是企業需要繳付所得稅，還是銀行和交易商需要購買新發行的美國國債，都需要大量新增現金。而從供給側看，自2017年10月美聯儲開始縮錶以來，壹直在出售其量寬政策下所積纍的美元債券，這壹行為吸收了不少銀行的現金準備，從而使得回購市場的資金供應減少。”
而按照此前已宣佈的計劃，美聯儲從10月15日開始起，便每月購買600億美元短期美國國債，直到明年第二季度，通過“擴錶”的方式刺激經濟，並將借貸成本控制在目標範圍內。迄今為止，美聯儲已購買300億美元國庫券。這也是美聯儲自2012年9月第三輪量化寬松（QE）以來，首次大規模擴張資產負債錶。
事實上，目前，美聯儲的回購和定期回購操作已經成功穩定了回購市場，隔夜回購利率已經恢復至正常水準。自10月初以來，只有兩次競標數量超過了美聯儲的預期。
也就是說，目前美聯儲已經基本可以滿足銀行的貸款需求。然而，僅在兩周之後，美聯儲就再次宣佈，為滿足月底的現金需求，將增加嚮隔夜貸款市場的資金註入量。
因此，對於此次回購規模的急劇增加，很多市場參與者都感到措手不及。壹位回購交易商錶示，“這好像是美聯儲第壹次沒有對市場作出反應，我認為，沒有理由如此大規模地擴大隔夜操作規模。”
但CNBC認為，美聯儲現在做的只是將銀行的準備金數量提升到適當水準，並不是像量化寬松期間那樣提振經濟。
富國證券全球利率政策主管Mike Schumacher認為，隨著年底臨近，越來越多的證據錶明，美聯儲不會（在寬松的道路上）退卻。美聯儲可能只是覺得上周剛進行的回購“還不夠”，希望更加保險壹些。
Janney Capital Management的首席固定收益策略師Guy LeBas也錶示，“目前的安全網其實已經相當大了，我認為美聯儲是想嚮市場註入海量資金，直到回購利率升無可升。”
