美聯儲議息在即強美元格局生變 仍是"預防性降息"?
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-10-29 09:05:12
美聯儲本周的議息會議成為全球市場關註的焦點。目前市場預計美聯儲大機率將降息25基點，然而投資者更為關註的是其隨後將保持怎樣的政策節奏，對於美元資產和全球市場又將產生什麽影響。
雖然不少觀點認為，美聯儲仍處於“預防式降息”之中，並未完全開啟降息周期。但是展望未來壹年，強勢美元格局恐怕難以再現，市場流動性也將相對充裕。
美元中期弱勢難改
本周，美聯儲即將舉行月度貨幣政策會議。根據芝商所（CME）的FedWatch工具，市場預期其降息的機率高達93%。
瑞銀財富管理在28日公佈的最新研究報告中指出，與市場多數觀點壹緻，該機構也預期美聯儲本周進壹步降息25個基點，為7月以來連續第3度採取寬松行動。但美聯儲在接連“預防式降息”過後，如何管理市場對利率的預期，方是美元走勢的關鍵。
瑞銀財富管理強調，從歷史數據看，自21世紀以來，當全球經濟恢復增長，美元壹般就會下跌。當前，該機構預期美元將在未來12個月走軟，全球經濟則於明年下半年復蘇。美國當前經濟形勢談不上壞，但面對全球制造業下行風險，美國明年初經濟增長面臨較大壓力，美聯儲不能坐視不理。按照瑞銀財富管理的基準情景，美聯儲明年年底前還要連續降息，意味美元中期難以擺脫弱勢。
德意誌銀行也在最新報告中預計，未來兩個季度美聯儲還將進行降息3次（不算本周行動）。美國經濟增速將從2019年的2.2%放緩至2020年的1.5%。預計美國不會出現全面經濟衰退的唯壹原因是，美國貨幣和財政政策的反應將“迅速和具有實質性作用”。
看好風險資產
投資者更為關心的是，持續多年的強美元格局如果松動，大類資產之中誰能坐收漁利？
首先是亞洲股市。瑞銀財富管理的研究顯示，從歷史數據看，歷次美元開始持續走低時期，亞洲（日本以外）股票跑贏全球股票的機率高達93%。目前富達國際全球投資組合繼續保持對亞洲風險資產的偏好，理由是該類資產具有防禦性，能夠帶來較確定的收益。富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos預計，美聯儲等主要央行採取寬松的貨幣政策將利好亞洲市場的資產。
其次是歐元(1.1095, -0.0004, -0.04%)和英鎊(1.2846, -0.0011, -0.09%)相關資產。德意誌銀行在跨資產策略的月度報告中錶示，該行不看好美元的理由更多的是因為看好歐元，認為歐元已經觸底。歐洲利率已經接近有效下限，幾乎沒有進壹步降息的空間。此外，歐洲的制造業數據仍有反彈空間，特別是德國此前經濟數據過差，因此未來“驚喜”容易出現，這將提振歐元錶現。此外，德銀也看漲英鎊願景，英國脫歐進程對於英鎊資產可能帶來的負面沖擊較為有限。
瑞士百達資產管理錶示，預計美聯儲本周會降息，這也是今年最後壹次降息。由於經濟數據將維持疲弱，所以其明年有機會再度降息，這將有利於美股等風險資產錶現。
德銀也錶示，雖然對於全球股市整體持謹慎態度。但與歐洲相比，該行更青睞美國股市。雖然美國股市仍是最昂貴的市場之壹，但其基本面更為良好。
