上周，因新冠疫情引爆市場避險情緒，尤其是美聯儲緊急降息後，市場認為美聯儲用實際行動錶明經濟惡化超過想象，“降息大潮”有望卷土重來，現貨黃金大幅飆升近90美元，收報1686.89美元/盎司，單周漲幅5.57%。

　　展望本周，市場迎來歐洲央行利率決議，此外還有壹系列重磅經濟數據，其中包括日本GDP、歐元區GDP、英國GDP、美國PPI等，而新冠疫情的進展依然會是市場密切關註的焦點。

　　【美聯儲為何急不可耐？】

　　3月3日晚間，美聯儲在非議息會議時段宣佈，將聯邦基金目標利率下調50個基點，同時將超額準備金利率下調50個基點。

　　歷史上，美國非常規降息往往面臨危機局面——1998年以來非常規降息達8次：1998年10月降息25點；2001年1月降息50點；2001年4月降息50點，2001年9月降息50點；2007年8月調降貼現利率50點；2008年1月降息75點；2008年10月降息50點；2020年3月降息50點。

　　相對於歷史上的“非會議降息”，此次降息有些超出市場預料。

　　首先，從實體經濟數據來看，當前沒有必須降息的理由，美國各項經濟數據仍然較為平穩，全球疫情的經濟沖擊除了中國的PMI之外，處於預期階段。

　　其次，美國資本市場的金融條件的惡化並不突出，當前經濟金融狀況比聯儲“果斷轉鴿”的2018年末要差，但是明顯好於歷史上非常規降息時段。

　　所以美聯儲的降息嚮市場傳遞了幾個信號：

　　壹、美國經濟遇到的睏難要比預期的大得多，或者說聯儲的非常規降息，從行為上確認了市場悲觀預期的合理性，甚至引發市場猜測——聯儲在上帝視角中，看到了比市場更多的風險，否則不必下此“猛藥”。

　　二、鮑威爾與美聯儲此前的強硬態度開始轉變，此前鮑威爾的幾次發言都聲稱看好美國經濟，不需要採取行動，而此次美聯儲全票通過降息，說明美聯儲高層的態度已經有所轉變。

　　三、全球新壹輪的降息潮不可避免，從美聯儲來看，歷史上的非常規降息均不是免洗行為，壹旦開啟均有後續降息行為跟進，此次非常規降息大機率只是壹個開始。

　　從全球央行來看，澳洲央行已經在早些時間降息，而日歐央行行長都公開發錶了密切關註、採取必要措施的宣告，G7之中疫情和經濟綜合情況尚且較好的美國已經顯著寬松，其它主要央行不太可能獨善其身。

　　由此，因為無論是疫情發展還是經濟惡化都屬於不穩定因素都會推升市場中的避險情緒，而降息潮的到來對無息、抗通脹的黃金來說是利好。

　　【避險情緒籠罩金融市場】

　　在市場上充滿悲觀恐慌氛圍下，全球資金正在湧進國債市場避險，在避險資金推動下，美國中長期國債價格繼續上漲，10年期美國國債和2年期美國國債收益率續刷新低。這說明投資者們極度恐慌，為了確保未來10年內的收益而紛紛買入債券。

　　（債券的收益率與價格反相關，債券收益率走低，說明債券受到追捧，價格上升）

　　從歷史經驗看，由於美債相對較高的安全性和收益水準，美債市場成為全球資本的避險場所，在低利率和高資產價格的高杠桿高債務環境下，全球經濟的脆弱性較以往增加，疫情導緻全球投資者的恐慌情緒和避險需求加深，增加了對美債以及相應金融產品的需求。

　　其中，10年期美國國債為全球投資者的主要避險資產，而2年期美債收益率期限更短，對美聯儲放松政策高度敏感。

　　3月7日，美聯儲前主席格林斯潘針對美國國債市場的驚人走勢發出了警告，格林斯潘說，30年期美國國債的收益率可能會變為負值，加入全球超過14萬億美元負收益率債券的行列。如果事態往這個方嚮發展，這將是壹場真正的災難——因為美聯儲是全球的央行，而美國國債是全球的避風港。美聯儲如果執行負利率政策，其後果和其它國家不可同日而語。

　　而美國“新債王”岡德拉克上周四接受了採訪時錶示，疫情和低利率將使得金融部門遭到破壞。“如果妳不想買十年美債來賺錢，妳可以買黃金來賺錢。”

　　世界黃金協會(WGC)數據顯示，全球黃金ETF價值已經創下了歷史新高。2月全球黃金ETF持有量增加了84.5噸，流入量價值49億美元。在全球股市經歷了金融危機以來最差壹個月的背景下，黃金的避險功能得到體現。在金價距離2011年的歷史頂部水準仍有差距的情況下，黃金ETF的價值卻創下了歷史高位，這錶明了黃金強勁的需求。

　　【本周展望】

　　歐洲央行將於中原標準時間本周四20點45分公佈利率決議，新行長拉加德隨後將在21點30分舉行新聞PO會，就會議結果發錶講話。市場預計，歐洲央行將存款利率下調10個基點至-0.6%。

　　除此之外，英國新任財政大臣蘇納克將公佈英國首份脫歐後的預算案，數據方面，重點關註美國CPI、消費者信心，中國通脹和信貸數據，以及日本和英國GDP。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價近期連續拉升，整體錶現偏強，1680成為短期多空分水嶺，均線系統走平，MACD紅柱增加，RSI指標嚮上平，日內延續上行機率較大。

　　多空轉摺點：1680.00

　　阻力位：1700.00 1730.00

　　支撐位：1650.00 1610.00

　　交易策略:在1680.00之上看漲，目標1700.00 1730.00

　　備選策略:在1680.00之下看跌，目標1650.00 1610.00