周三（3月11日）上海原油價格下跌。主力契約SC2005，以275元/桶收盤，下跌31.6元，跌幅為10.6%。油市遭遇多重暴擊，價格戰帶來金融市場恐慌，此外基本面供需不平衡進壹步加劇。首先，全球疫情依舊嚴峻，尤其是歐洲美洲衛生風險不斷上升，預計原油需求將繼續下滑，全年將面臨需求萎縮。其次，供應方面，國際原油市場現在仍處於混亂當中。沙烏地和俄羅斯在減產幅度問題上意見相左，引發前者率先開打價格戰，沙烏地阿美收到沙烏地能源部的指示，將公司的最大可持續產能(MSC)從1200萬桶/日增加到1300萬桶/日，俄羅斯石油公司可增產30萬桶/日，而OPEC主要產油國伊拉克和科威特跟隨沙烏地阿拉伯的步伐，削減4月原油銷售價格，此前奈及利亞也宣佈增產。最後，油市還引發了金融市場的恐慌，令投機多頭紛紛逃竄，跌勢加劇。

　　法國巴黎銀行大宗商品策略部門負責人Harry Tchilinguirian認為，油價大機率將持續承壓，直到OPEC+達成新壹輪減產協議，而且供需狀況也不盡人意：倘若原油市場繼續維持供應增加、需求減少的格局，油價只會變得更加疲軟。但問題在於當前三十多美元的低價或者更低價位會讓沙烏地和俄羅斯的財政收入遭遇重創，即便他們大增產量也於事無補。但空頭也應當小心，俄羅斯方面錶示將繼續與歐佩克保持對話，歐佩克+或於四月召開緊急會議，價格戰局勢有可能好轉，屆時油價將出現暴漲，因此勿輕易追空。

　　交易綜述與交易策略

　　上海原油價格下跌。主力契約SC2005，以275元/桶收盤，下跌31.6元，跌幅為10.6%。全部契約成交237670手,持倉增加10851手至97437手。主力契約成交148779手,持倉增加1102手至41637手。

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　　交易邏輯：油市遭遇多重暴擊，價格戰帶來金融市場恐慌，此外基本面供需不平衡進壹步加劇。

　　支撐位：美油30關口支撐有限；INE原油跌破300關口支撐。

　　阻力位：INE原油350存強阻力；美原油35關口阻力強勁。

　　交易策略：短線基本面偏空，但恐慌情緒嚴重，空頭背靠300做空，多頭建議背靠250做多。

　　中國及海外消息

　　【沙烏地阿美：收到沙烏地能源部的指示，將公司的最大可持續產能(MSC)從1200萬桶/日增加到1300萬桶/日】

　　【知情人士透露，沙烏地最大的油輪公司巴赫裏國家航運公司已經預定了大約五艘大型油輪】

　　將於本月從沙烏地主要的石油港口嚮美國海灣地區運送原油，這是極為罕見的舉動，此前沙烏地阿美承諾增產，4月份供應量將為1230萬桶/日。據悉，這些超大型油輪每艘可裝載約200萬桶石油，但初步預定可能失敗，因前往美國的航程至少需要40天，巴赫裏現有的油輪無法及時運送額外的原油。

　　【交易商：俄羅斯ESPO管道混合原油較阿曼杜拜原油的現貨溢價降至0.25-1美元/桶，為過去10年來最低水準】

　　【伊拉克、科威特跟隨沙烏地阿拉伯降低石油定價】

　　①OPEC頂尖產油國伊拉克和科威特跟隨沙烏地阿拉伯的步伐，削減4月原油銷售價格，而阿聯酋的降價幅度與沙烏地阿拉伯相比顯得微不足道。原油價格本周暴跌至40美元之下，產生的動蕩遠遠超出了石油市場，因為沙烏地和俄羅斯之間的價格戰威脅到產油國的財政預算，並打擊了上市能源公司的市值。全球最大的石油出口商沙烏地阿美打響了價格戰第壹槍，並錶示4月份將增加四分之壹的供應；

　　②根據周二的公告，伊拉克將4月交付亞洲買家的巴士拉輕質原油的官方售價降低了每桶5美元。這比沙烏地阿美對應的阿拉伯中質油每桶6美元的降價幅度小壹些。科威特降低了面嚮亞洲客戶的售價，降幅與沙烏地相同；

　　③阿聯酋是唯壹壹個仍在採用回溯定價機制的主要生產國，該國把2月份銷售的四個品種的價格較1月份降低每桶1.63美元。其基準穆爾班原油在現貨市場上以更深的摺扣出售。這三個產油國的大部分出口都運往亞洲。通過更小幅度的降價，伊拉克可能有助於避免加劇沙烏地與俄羅斯之間的爭端；

　　④伊拉克石油部發言人Asim Jihad說任何通過價格戰爭取最大市場份額都不利於生產國的利益。伊拉克正試圖撮合產油國意見，以求達成讓原油市場穩定、重新平衡的協議。

　　【歐佩克+或於四月召開緊急會議，價格戰局勢有可能好轉】

　　據華爾街日報報道，沙烏地前能源大臣法利赫據稱正在調停與俄羅斯的“原油價格戰”，若斡旋成功，歐佩克或在4月召開緊急會議。

　　【沙烏地阿美CEO：在公司最大持續產能(MSC)1200萬桶/日的基礎上增產30萬桶/日，公司與客戶達成協議將從2020年4月1日起提高原油量】

　　沙烏地能源大臣阿蔔杜勒-阿齊茲：在自由市場中，每個產油國都需要展示自己的競爭力，保持和增加自己的市場份額，沒有看到在5-6月舉辦歐佩克+會議的意願，這只能證明在處理當前危機上的失敗，如果在解決當前油市的危機上沒有達成壹緻，那就沒有必要舉辦歐佩克大會。

　　【俄羅斯能源部長諾瓦克：俄羅斯石油公司可增產30萬桶/日】

　　歐佩克在維也納的會議上僅僅考慮額外的石油減產問題，在油價走低的環境下，俄羅斯原油市場仍有競爭力，歐佩克+有多重手段限制產量，油價可能要花幾個月才能復蘇，不排除與歐佩克聯手穩定市場的可能，在最初的反應之後，市場恐慌情緒正在消退，周壹油價下跌是沙烏地阿美宣告的結果，沙烏地阿美油價降低的宣告導緻了市場的恐慌，油價走低不會影響俄羅斯國內汽油價格。

　　【科威特將4月出口亞洲的原油官方售價設定為較阿曼/杜拜基準價貼水4.65美元/桶，較上個月的定價低6美元】

　　【伊拉克將4月銷往亞洲的原油價格下調4-5美元/桶；伊拉克將4月銷往歐洲的原油價格下調4-5美元/桶；伊拉克將4月銷往美國的原油價格下調2.5-3美元/桶】

　　【沙烏地阿美石油公司突然宣佈暫停股票買賣】

　　世界最大石油公司——沙烏地阿美石油公司當地時間10日上午11點48分宣佈暫停股票買賣，沙烏地利雅得證券交易所PO的公告顯示，暫停股票買賣的原因是“等待宣佈公司重要事務”。按照公告，沙烏地阿美石油公司將從當天11點50分開始暫停交易。

　　【石油行業遊說團體據稱呼籲特朗普趁著超低價增加戰略儲備】

　　①在過去，美國的緊急石油儲備壹直被用來紓解戰爭或颶風造成的石油價格急升；現在，可以動用它們來幫助石油公司擺脫近30年來最糟糕的市場崩潰。據三位不願透露姓名的知情人士，壹些行業遊說者提出新穎計劃，特朗普政府可以利用近期價格暴跌的時機，來搶購廉價石油。補充戰略石油儲備的想法，將使美國政府能夠從世界市場上拿走至少7800萬桶，並給油價提供些許助力；

　　②兩位知情人士說，特朗普政府官員正在認真考慮另外壹個主意，通過降低在聯邦土地上開採石油和天然氣的特許權使用費率，來幫助壹些石油公司。目前這些稅率是12.5％，是1920年制定的。當局正在考慮的削減幅度和持續時間尚不清楚。這可能會遭到美國國會的強烈反對，那裏的民主黨人甚至部分共和黨人批評當前的特許權使用費率過低，因為它通常低於各州和私人土地所有者收取的費用。

　　機構觀點

　　【華泰期貨:4月起沙烏地產量出口將大幅增加】

　　昨日在沙烏地下調官價OSP之後，伊拉克也跟隨下調了巴輕官價貼水，目前沙烏地正在兌現自己此前增產的錶態，預計4月份其出口將大幅增加，預計從700萬桶/日至少增加至800萬桶/日，而OPEC原油總出口量有望回升至2300萬桶/日，全球原油供給壓力將會持續增加，預計全球原油庫存將會持續增加，從目前三大基準原油的月差結構來看，市場已經在Price in這種纍庫預期，但相對2014~2015年這輪下跌，佈倫特原油的月差仍有較大的下跌空間，目前首六行價差在3.5美元/桶，首行十二行價差在6.7美元/桶，而在2014到2015年，這壹價差曾經達到5~6美元/桶與10美元/桶，我們認為近月貼水幅度仍將繼續擴大，進而顯著刺激岸罐以及浮倉囤油。

　　【花旗：OPEC+最終可能休戰並恢復12月底的限產決議】

　　①花旗在報告中錶示，花旗認為OPEC+國家最終將會晤並達成‘停火’協議，各國將同意恢復去年12月商定的產量配額，OPEC+第三季度甚至可能減產100萬桶/日；

　　②但即使那樣，也不會支援佈倫特原油年底“突破40-50美元區間的高端”；花旗預測，今年全球石油需求將下降10萬桶/日，然後在2021年反彈270萬桶/日；

　　③毫無疑問，美國對俄羅斯國家石油公司(Rosneft)的制裁壹定程度上促使俄羅斯拒絕了沙烏地阿拉伯提出的減產建議。

　　【澳洲聯邦銀行：美國頁巖油生產商今年減產可能性較大】

　　美國頁巖油產量或將削減100萬桶/日，佔全球原油總供應的1%，至今年年底，油價或將維持在30美元/桶的水準；與2016年相比，目前美國頁巖油生產商減產的可能性更大；因為這些生產商希望能夠保持正現金流，且進壹步削減生產成本的空間很小；四月將是關鍵月份，俄羅斯與沙烏地及其他歐佩克國家如果繼續威脅增產，油價可能將很快跌至20美元/桶的水準；如果當前市場動態保持下去，今年年底，佈倫特原油可能為40美元/桶。

　　【IHS：價格戰和需求沖擊將把油價推至2008-2016年低點】

　　①IHS Markit的金融服務副總裁oger Diwan稱，石油市場面臨前所未有的雙重沖擊--需求危機和價格/市場份額之戰--短期內可能會將原油價格推至2016年和2008年的低點；

　　②價格“受制於”全球基本面、迫在眉睫的供應過剩的嚴重性以及釋放存儲或煉油需求的價格結構，預計油價第二季度出現回升的可能性很小；

　　③根據公共衛生事件的嚴重程度，預計市場需求可能面臨100-200萬桶/日的下降趨勢，而供應方面則可能出現100-200萬桶/日的潛在上升趨勢；災難性的供過於求情形可能需要4-6個季度才能紓解，而可控供過於求的情形則需要1-2個季度才能紓解。

　　【華創證券：低油價可能對全球宏觀的八大影響】

　　華創證券認為，低油價可能對全球宏觀的八大影響：1、美國通脹回落壓力加大；2、美國能源企業垃圾債風險值得擔憂；3、MLP資產錶現受纍；4、拖纍國內PPI增速；5、俄羅斯基本面優於2014年，其有底氣“打打看”，短期尚看不到2014年俄式風險重復的可能性；6、利於中國收儲；7、國內貨幣政策空間更加從容；8、供過於求的原油背景有望增加中國上海期貨交易所的能源期貨的話語權。（證券時報）

　　【大和資本：進壹步下調佈油均價預期至40美元/桶】

　　考慮到現時環球經濟及衛生風險爆發等的影響，油價上行空間有限，但同時需求下降的可能性亦較低，除非美國衛生風險出現大規模爆發，因此進壹步將今年佈倫特原油均價預期由45美元/桶降至40美元/桶，且預計未來數月將保持在35-45美元/桶的水準。未來需留意俄羅斯及沙烏地方面的發展，相信舉動可將俄羅斯帶回談判桌。