又見王炸？美聯儲祭出的無限量QE是什麽
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-03-24 09:52:45
3月23日，美股開盤前壹個半小時，美聯儲宣佈新壹輪大規模救市措施，其中包括無限量債券購買，並制定計劃確保信貸流嚮企業和地方政府。
什麽是無限量QE？將對市場造成何種影響？中信證券(21.85, 0.00, 0.00%)明明觀點如下：
拜時差所賜，國內研究員每晚8點檔成為了新的工作時間。今晚我們又學會了壹個詞叫，unlimited QE。當然這個詞目前的信號意義大於實踐意義，美聯儲目前推出這個政策毫無疑問是為了提振市場的信心，考慮到海外疫情的發展，這個政策顯然是有必要的。
但是從更長的歷史視角，我們似乎進入了壹個魔幻的階段，無限量QE到底意味著什麽？
首先，從今天FOMC的新聞稿裏，有壹個很重要的話叫“support the flow of credit to households and businesses”，翻譯過來就是說無限量QE的主要目的是支援居民和企業信用。
第二，最重要的壹點，貨幣和信用是壹個東西嗎？顯然不是的，貨幣是壹種支付憑證，信用是壹種借貸關系，所以無限量QE的就是極緻的貨幣信用化。
第三，歐美央行之所以頻頻使用QE，就是因為銀行體系信用擴張的失效，這和過低的利率、嚴格的監管要求都有關系。但最重要的還是，全球經濟框架的脆弱所導緻的增長缺失。08年後的十年，全球靠著天量的貨幣終於獲得了2%左右的增速，2020年因為疫情的影響，全球大機率又見大規模的負增長。這個時候，銀行肯定是不願意信用擴張的，因為不僅沒有收益，而且會有大量的信用風險。所以只有依靠央行進行信用擴張。
第四，市場如何反應？美元先跌為敬，黃金上漲，但似乎目前看美元似乎有些煩亂，說明了市場對於美元緊張的擔憂仍然沒有完全解除。對於美股的錶現，我們拭目以待，同時歐美國家的大規模財政刺激也在討論中，貨幣財政化終將落地，到底是利多落地，還是利多出盡的利空，似乎很快就會有答案了。但是，我想至少有壹點，就是世界很難回到過去的樣子了，基於歷史經驗的均值回歸也沒太大參考意義，上躥下跳的猴市對於投資非常不利，還是我之前的觀點，討論底部之前需要先看到匯率市場穩定下來，目前還需多看看。
