受經濟“重啟”的預期提振，4月14日美股全線收高，若以3月23日的低位計算，美股三大股指全部反彈超過20%，進入技術性牛市。

　　截至4月14日收盤，道指上漲558.99點或2.39%，報23949.76點；納指漲3.95%；標普500指數漲3.06%。

　　從美國約翰斯·霍普金斯大學PO的統計數據來看，美國單日新增確診病例在4月11日至13日出現三連降。美國總統特朗普也多次錶示希望可以在近期“重啟”美國經濟。

　　從股價錶現來看，新冠肺炎疫情引發的市場暴跌行情的最糟糕時期似乎已經過去。美國股市真的高枕無憂了嗎？

　　多家國際投行唱多美股

　　華爾街的情緒正在逐步轉嚮樂觀，不少國際知名投行開始唱多美股。

　　David Kostin等高盛策略分析師在報告中稱，空前的政策支援加上趨平的疫情曲線，“大幅”降低了市場和美國經濟所面臨的風險。現在市場對負面消息似乎已經產生“群體免疫力”，從高盛追蹤的數據來看，負面消息的影響已經逐漸消退。他們稱，如果在經濟復工復產之後，美國不出現第二波疫情，股市不可能再創新低。

　　“美聯儲和國會阻止了經濟徹底崩潰的可能性。”高盛的報告中寫道，“這些政策行動意味著我們此前對標普500指數短期跌至2000點的預期已不再可能。”

　　與此同時，高盛的分析師預計投資者不會過分看重壹季度業績，而是會更加關註2021年展望：“盡管可能會持續出現疲軟的盈利報告，但第壹季度的業績將不會成為股票市場錶現的主要負面催化因素。我們對標普500指數的年底目標仍然是3000點。”

　　此前多次看空的摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson也稱最糟糕的時刻已經過去，號召投資者進場買入。

　　貝萊德全球首席投資策略師Mike Pyle也錶達看多立場，稱從現在起的6至12個月內，美股錶現將跑贏其他發達國家股指。但對全球股票願景持中立態度。

　　Mike Pyle認為，美國對新冠肺炎疫情沖擊的政策反應果斷且全面，規模史無前例，財政刺激規模佔本國GDP的10%左右，超過了其他主要發達國家，預計後續還會出臺更多措施。

　　股市大幅波動令投資者忐忑不安

　　雖然主要股指已大幅反彈，也有壹些觀點在警告投資者未來美股仍會回調。

　　證券公司Instinet的執行董事Frank Cappelleri同樣認為，從技術角度來看，美國股市仍處於不健康狀態。

　　Cappelleri主要負責撰寫偏重技術分析的每日交易報告，他稱，當前哪個市場指標最重要非常明顯：判斷美國股市是否已渡過最糟糕的拋售階段，首先要看劇烈的每日波動是否趨於緩和。

　　在Cappelleri看來，近期的上漲對投資者來說固然令人鼓舞，但每日大幅波動卻是市場承壓和熊市的標誌。

　　上周的市場走勢證明了他的觀點。道瓊斯指數上周壹上漲7.7%，為該指數連續第28次至少上漲或下跌0.5%。這是自1931年10月以來持續時間最長的壹次。盡管上周二道瓊斯指數下跌0.1%打破了上述模式，但當天的交投並不平靜，該指數盤中早些時候壹度上漲4.1%，隨後回吐漲幅。道瓊斯指數上周三和上周四同樣出現大幅反彈，當周的交易因公共假日在周四提前結束。

　　Cappelleri稱：“在漲跌幅度都出現放緩之前，必須對整體股價行情持懷疑態度。”

　　Canaccord Genuity首席市場策略師Tony Dwyer認為，在過去幾周美國股市大漲之後，他現在警告投資者未來會回調。他稱，“熊市”通常由三個階段組成——恐慌拋售、緩和反彈以及沮喪下挫。而美股目前剛進入沮喪下挫部分，該階段以貨幣政策與經濟損失之間“史詩級搏鬥”為特徵。

　　Dwyer指出，“黑天鵝”已導緻美國經濟幾乎“完全停滯”，盡管標普500指數已在3月觸底的可能性很大，但他預測接下來的幾周將對股票投資者造成痛苦。

　　此外，未來壹系列經濟報告也將打擊市場情緒，這些報告反映出隨著與“黑天鵝”作鬥爭的努力使美國經濟陷入停頓，勞工和企業所感受到的經濟痛苦的嚴重性。他說：“我們還不知道損失的程度。”

　　盡管4月美股曾無視初次申請失業金的數據新高而進入反彈，但這是建立在3月美股超跌的基礎之上。Dwyer認為，加倉的時機是在美股3月底出現歷史性的超賣情況、預期將進入“緩和反彈”的時刻，而不是在美股自低點反彈24%的當下。

　　股票配置達到2009年3月以來最低點

　　盡管多家投行開始積極唱多，但美銀美林4月14日公佈的最新基金經理調查報告顯示，4月份可能是投資者悲觀情緒的高峰。這次的基金經理調查共有183名基金經理參與，他們管理資產規模達5450億美元。

　　其中，93%受訪者預計2020年全球經濟陷入衰退。52%的受訪者認為，經濟從疫情危機中復蘇的將是U型。

　　此外，4月份現金水準從3月的5.1%升至5.9%，為2001年恐怖攻擊以來的最高水準。同時，股票配置比例達到2009年3月以來最低。美銀的牛市和熊市指標仍維持在0.0，即投資者的頭寸非常悲觀，壹旦標普反彈到2850-3000點區間就會獲利了結。

　　市場也開始聚焦美股2020年壹季度財報數據。

　　據金融數據服務商FactSet數據，分析師預計標普500指數成分股公司今年壹季度每股盈利將從40.68美元降至36.07美元，同比降幅為9.1%，創自2016年壹季度以來最大季度降幅。

　　保持樂觀的高盛分析師David Kostin也承認：“憂心忡忡的投資者已經註意到這樣壹個事實，即：第壹季度財報將不可避免地導緻分析師下調業績預估的浪潮，這意味著銀行的股票風險溢價將會下降，而廣為投資者接受的市盈率將會提高——即使標普500指數的數值不變。”他預計標普500成分公司的每股收益將同比下降15%。

　　他補充說：“過去幾周以來，盡管許多分析師都受到了不確定性因素以及缺乏管理層指引的睏擾，但在企業公佈財報之前，分析師們都在迅速修正其對企業盈利的預期。但我們認為，修正後的預期仍然過高。”

　　今晚PO的消費數據值得關註

　　中原標準時間4月15日20時30分，美國將公佈3月份零售銷售數據。市場預測將下降8%，壹些人甚至預測將暴跌24%。

　　富國銀行的經濟學家Jay Bryson稱：“我們現在的問題是，數據將不會完全保守的。美國3月零售銷售數據將會非常重要，因為其將使投資者明白，3月中旬開始的封鎖措施減少了多少零售支出。在未來幾周，首次申請失業救濟的人數將繼續成為觀察就業市場到底有多糟糕的重要因素。”

　　野村經濟學家Lewis Alexander也指出：“3月的活動可能會出現明顯的波動，而且不可能對所有行業產生統壹的影響。盡管3月份的報告將反映平均活動，但3月份月底的銷售情況可能會較當月第壹周疲弱，幾乎所有州都實施了某種形式的在家中辦公。”

　　瑞士信貸（Credit Suisse）經濟學家James Sweeney也稱，最糟糕的時刻尚未到來。“3月應僅標誌著消費出現衰退的開始，並且這種下降可能會在4月加劇。總體而言，我們預計第二季度的年度消費量將比上年同期下降17.5%，這是第二次世界大戰以來最糟糕的季度。”

　　經濟學家Yelena Shulyatyeva稱，在經濟仍在加速萎縮的情況下，評估股市反彈的特徵還為時過早，最終復蘇將在很大程度上受到之前衰退的速度和幅度的影響。然而，壹些目前仍在惡化的高頻指標將在某個時點轉嚮，並發出最終復蘇的信號。