2020年我們有幸見證了太多的歷史，而在昨日（7月27日）中原標準時間早上10點，國際黃金輕松打破歷史最高位1921.40，隨後在今日早晨幾乎同樣的時間裏再創下1981的高點，市場各路分析師交易員們大呼黃金市場“已無阻力”，各大機構也再度紛紛上調年內看漲黃金的預期，1700、1800、1900曾經都是無法逾越的大鴻溝，轉眼間短短3個月內黃金漲了接近400美金，而黃金的瘋狂還在持續，接下來黃金還能漲到哪？還能漲多久？

　　這兩天瘋狂的行情都有個共同點，那就是都集中在了早盤。今天早盤黃金突然發力又再創下新高點1981，離2000美元的整數關口僅壹步之遙，白銀也順勢站上26美元。在美元走軟，疫情激增，國際關系緊張，寬松的貨幣政策合力把市場的恐慌情緒推升至高點，投資者們除了投資避險資產別無選擇，也就是除了黃金白銀以外，沒有什麽更值得信賴的資產，任何金融資產壹旦得到市場認知的高度統壹，上漲空間嚮來都是不可限量。而今天的急速拉高之後截至歐盤啟動，卻高位急跌70美元是何緣故？

　　今年來，全球投行在看衰其他資產上各有不同，但唯獨在看好黃金升值的這件事情上，幾乎是高度統壹。在這種高度統壹，全民看漲的情況之下，黃金破新高幾乎是所有人的共識，但這兩天的力度之猛、速度之快確實是超乎預期，國際多數主流投行的預期雖然不乏看到上方2000美元的觀點，但對於金價正式拿下1900美元、2000美元的預測時間都比較保守，幾乎都是在年底或明年，而這波急速的、瘋狂的拉升多少還是令投行和多數投資者們措手不及。

　　而這段時間發生了什麽，能讓黃金以如此瘋狂的速度奔現？

　　美國新壹輪刺激計劃呼之欲出

　　倒計時三天，美國每周600美元的疫情救助金就要停止發放了，就在各界都在著急地等待新的刺激方案之際，終於今天淩晨，美國國會參議院公佈了共和黨的新壹輪萬億美元救助計劃。同時宣佈要將聯邦失業保障定為勞工此前薪資的70%，來取代每周600美元的失業補助， 當前的失業補助暫由每周600美元降至每周200美元，70%的薪資替代將於10月份生效，限額為每周最高500美元；此外該提案將分別直接嚮個人和夫婦發放1200美元和2400美元支票，將設定與3月份批準的支票發放相同的資格。

　　迄今為止，美國先後已通過四項財政刺激法案，共嚮美國經濟註資三萬億美元，佔GDP規模接近15%。

（美國疫情以來，美國推出的四輪財政政策內容）

　　數以萬億計的美元不間斷地發放，而為了填補財政赤字美國開動了無限印鈔模式，把美元的信用推嚮了空前的危機，使美元進入貶值的大周期，尤其是近日隨著美國此輪新法案出臺的預期升溫，美元更是加速貶值，美指已經跌至兩年來新低。

　　考慮到距離美國大選已經進入到倒數100天的時間，兩黨迫於壓力，印鈔大機率不可能叫停。但是否會進壹步出現無可挽回的後果，而誰又來為此埋單，還需要進壹步觀察。不斷的現金刺激，引發市場對於美聯儲進壹步寬松政策的預期以及通脹的預期，這種預期反應到市場上就是恐慌情緒，這也是近日助推黃金上漲的主要原因之壹。在此情境下，可以確定的是，具有抗通脹屬性的黃金還將繼續上漲。

　　幾個利空因素導緻日內大跌

　　1. 通脹預期還未完全發酵

　　對於通脹的反饋，大眾商品原油和銅最有參考價值，近期在美元持續貶值之下金價連續大漲，而銅價和油價並未跟隨上升，理論上央行放水並不壹定導緻通脹，也不壹定讓通脹預期立即走強，所以通脹預期還未完全發酵，接下來仍需密切關註本周四美聯儲的貨幣政策。

　　2.中國上半年黃金需求下滑

　　中國黃金協會28日最新數據顯示， 今年上半年全國生產黃金217.80噸，與2019年同期相比同比下降7.30%；全國黃金消費量下降38.25%。主要由於年初受全行業受新冠肺炎疫情的影響，全國黃金纍計產量較上壹年大幅下降。

　　3.期貨現貨價差過大

　　今年6月，紐約商品期貨交易所的現貨交割量創下歷史新高，實際交付了170多噸黃金。黃金期貨價格大大高於黃金現貨的價格，而期貨市場就會拉高現貨金價。原因在於套利者目前正利用價差獲利，買入黃金現貨，賣出期貨黃金，把實物黃金空運到紐約交付，以此鎖定價差的利潤。

　　4. 多頭獲利回吐

　　黃金的這波殺跌也同時伴隨著美元的反彈，由於新壹輪的刺激法案已落實，市場焦點主要在於本周四的美聯儲貨幣政策，市場謹慎情緒加重，市場投資者開始評估價格是否漲得過高過快，促使金價在高位遭到多頭獲利平倉的拋壓。

　　目前金價離2000美元僅壹步之遙，吸引了來自全球投資者的目光，其走勢邏輯難免發生變化，當大量普通投資者都湧入這個市場的時候，黃金價走勢免越來越“散戶化”，大起大落的波動在今後或會更常見，但波動率放大對於投資者而言也意味著更多的交易機會。

　　美國二次疫情爆發、中美關系惡化、美聯儲無限量化寬松、美國巨幅財政赤字、美元持續貶值這些因素依舊決定了黃金的上漲勢頭，而金融市場買賣雙方的角逐，特別在近日極度瘋狂的市況中，市場投資者的情況會變得更加敏感和多變，總體而言，今天的回落僅僅是壹個幅度較大的調整，但並未改變黃金的上漲勢頭。

　　總的來說，中長期的黃金牛市仍將繼續，決定黃金走牛的基礎和環境依舊未變。本周美聯儲利率決議會議就要登場，任何關於未來將進壹步實行寬松的措辭有望再次引爆黃金多頭。