“非農周”果然熱鬧非凡，昨晚在ADP就業數據+EIA原油庫存數據雙重沖擊下，金融市場各資產迎來巨震，連沈寂許久的原油市場也壹改萎靡狀態，在EIA庫存走好的情況下單日大跌超3%，交投活躍度明顯增強。

　　本周的“終極大殺器”大非農數據還未公佈，市場成交情緒就已相當濃厚，ADP數據實則利空反應到市場上卻令美指大漲，EIA數據實則利好反應到原油盤面上卻是壹瀉仟裏，種種行情跡象錶情市場正在醞釀壹場更大級別的危機，換言之是“更大級別的行情”。

　　這壹輪的行情由強勢的美元引發，壹反常態必有妖，造成美指當前如此強勢的原因是什麽？

　　美指暴漲邏輯

　　首先來分析壹下美元指數本周上漲的邏輯以及背後驅動因素，才能更全面更客觀地預判美指還能強勢多久。美指的壹舉壹動都牽連著金融市場的各類資產，特別是美元的壹攬子外匯貨幣（歐元、英鎊、日元等），以美元結價的商品（金銀、原油等），所以更全面地追蹤美指的動嚮，是投資壹切金融資產的核心基礎。

　　美元通常上漲和下跌主要是受美聯儲政策所影響，而本周的輿論風嚮和經濟數據都是對於美元不利的因素，首先近期美聯儲各官員的講話都推高了通脹預期以及低利率，這對美元的上漲環境就極其不利。另外，從昨晚最新公佈的ADP就業數據來看也並不能給美元帶來足夠的上漲支撐，數據顯示美國8月的就業人數增加42.8萬人，創了有記錄以來的第三大增幅，但要知道市場的預期值是125萬人，公佈數值和預期值足足差了82萬人！所以數據公佈後，美指確實也受利空影響回調了壹波，但很快又繼續上行嚮93關口沖擊，於此同時大跌的還有歐元、英鎊等壹攬子非美貨幣。換言之，正是因為非美貨幣近期的大跌，造就了美元的強勢。

　　全靠同行襯托

　　影響美元的因素有很多，其中影響較為顯著的有美國經濟狀況、利率水準、通貨膨脹、歐元匯率、財政赤字、避險需求幾種。由於歐元跟美元在國際貿易流通中佔的比重超過80%，所以歐元也是美元指數最大的權重，佔比超過60%。本周歐元的大跌明顯領銜於其他資產，這也就直接造成了美元的強勢，當蹊蹺闆效應開始發揮，此弱彼強的格局就會出現。

　　歐元兌美元在此前短短五個月之內上漲了12%，過快的升值速度令歐洲央行行長拉加德除了要擔心經濟復蘇放緩和通脹下滑外，還面臨著歐元不斷升值的新挑戰。由於歐元走強會降低歐盟國家的出口競爭力，並通過降低進口價格抑制價格增長，所以歐元的快速升值很可能會削弱經濟，這是歷屆歐央行行長都不敢掉以輕心的事情。

　　於是，周二晚間歐洲央行首席經濟學家萊恩率先進行口頭幹預，錶明歐元兌美元的匯率很重要，如果有新的力量在影響歐元兌美元匯率，那就會影響到歐央行的貨幣政策制定。這個口頭幹預被市場投資者們視為重要信號，因為壹直以來，歐洲央行都將1.20水準視為歐元兌美元壹條明確的界限，比如在2017年，每當歐元兌美元突破1.20時，歐洲央行便會口頭幹預。

　　受此影響下，市場開始擔心歐央行會採取更多的行動去幹預歐元的上漲，所以恐高情緒之下緊接而來的就是歐元的大規模獲利了結，瘋狂拋售。

　　目前歐元兌美元已連續三天大跌，跌幅超過1.7%，並且下跌趨勢目前尚未停止。除了歐元以外，英鎊和澳元本周也同樣受本國經濟數據影響，出現疲軟走勢。

　　英鎊方面，首先“英歐談判”依舊毫無進展，自12月份脫歐過渡期結束後出現混亂局面的可能性進壹步上升，令英鎊願景蒙上陰霾。此外， 昨晚英國央行行長貝利、副行長拉姆斯登等人，就新冠疫情對經濟的影響發錶了講話。貝利提到，英國投資方面的復蘇較為疲軟，並且強調負利率仍然在英國央行的工具箱裏，但是並未計劃很快使用。拉姆斯登則錶示，如有需要，可以加快QE步伐。英國官員的講話，無疑削弱了英鎊的上漲動能。

　　最後來看澳元，昨天公佈的澳洲第二季度GDP年率錄得-6.3%，創下紀錄新低。機構錶示，澳洲的經濟陷入了近30年以來的首次衰退，維多利亞州再次爆發新冠疫情，並且採取了封鎖措施，使得經濟復蘇受到打擊。澳洲國庫部長還錶示，維多利亞州的封鎖將嚴重打壓第三季度GDP。澳元兌美元日內大跌40多點。

　　美元的強勢什麽時候結束？很大程度上也取決於壹攬子非美貨幣，特別是歐元的錶現。

　　年初疫情爆發之際，全球陷入恐慌，歐元和其他國家與美國相比之下疫情防控錶現要更好，於是美元大跌而其他非美貨幣上漲的現象出現了。伴隨著美聯儲大開水閘，各種超規模的財政刺激祭出後，美元連續大跌5個多月，而其他的非美貨幣也受此影響相繼大漲，在美元各類利空因素都經歷過後，沒有利空就等於是最大的利好，在這個空窗期反而歐元和英鎊的利空頻出，造就了美元近期的這波大反彈。

　　所以，美元走得這麽好，全靠同行襯托。

　　“並不是我太強，只是對手太弱”。

　　在強勢的美元之下，遠不及預期的ADP就業數據被“隱藏”起來了，美聯儲官員們對於經濟願景的擔心也被市場忽略了，只有當潮水退去，才知道是誰在裸泳。如果明晚（周五）非農數據的錶現同樣不佳，美元還能不能抗住壓力？當美元將重回下降周期，就是黃金和壹系列非美貨幣回歸漲勢的時候！

　　“非農周”進行時，風暴接連登陸，新壹輪的機會正在到來。