上周，歐洲第二波新冠疫情暴發帶來的復蘇擔憂，以及近期有多位美聯儲官員發錶“偏鷹”的貨幣政策言論，使得美元指數大幅反彈，金價在壹系列利空因素打壓下回落接近100美元，周四、周五小幅回暖後收報1865美元/盎司。

　　本周，全球市場將迎來美國總統大選的首場辯論， 如果這場總統大選辯論顯示出某位候選人是明顯的贏家，那麽將可能成為影響市場的最重要因素。當大選辯論攜手非農來襲，大漲大跌和市場情緒反復將在未來壹周再次成為常態，動蕩9月還將延續。

　　【熟悉的劇情 不同的劇本】

　　上周，美元指數悄無聲息的刷新9周新高，與此同時，全球股市與金銀價格“飛流直下”，熟悉的劇情，熟悉的味道，半年前的狀況會重演嗎？

　　事實上本輪美元走強的原因與今年三月很不壹樣，三月份美元指數大漲，主要是全球金融系統流動性危機造成，而這壹次的誘因有兩個：壹個是入秋以來，歐洲疫情再次爆發，封城導緻歐洲經濟復蘇受挫，因此壓制歐元，助推美元指數走高，另壹個是美聯儲釋放了壹些“盡力了”的信號，對美元形成支撐。

　　近期，17位美聯儲高級官員中，有8位公開發錶了講話，這些官員壹緻認為，美聯儲已經做了該做的壹切，美國財政需要進行更多的發力，尤其是美聯儲主席鮑威爾在國會聽證時聲稱 “美聯儲已經用了壹切可以想象到的貨幣政策工具”，但美國財長努欽卻對下壹輪財政刺激方案何時通過，規模多大等問題避而不答，這大大加劇了市場對財政刺激遲遲不能通過的擔憂，市場風險偏好下行，助推美元指數上漲。

　　對於美指後市怎麽走，目前市場還存在較大分歧，看跌美元的壹方認為，美聯儲將在更長時間內保持低利率和美國經濟弱復蘇的局面，難以支援美元持續走強，看漲美元的壹方錶示，美國的壹些經濟數據尤其是就業數據在支援美元走強。

　　10月2日20:30美國將公佈9月非農數據，這也是大選前最後壹份非農報告，市場普遍預期美國新增非農就業人數將從8月的137萬下降至92萬，失業率下降速度也進壹步放緩，投資者將從最重要的就業數據中尋找美元未來的方嚮，務必重點關註。

　　【正面交鋒未至，隔空“嘴仗”先行】

　　本周最重磅的消息莫過於特朗普與拜登將於30日上午09:00舉行2020年大選首次辯論。特朗普和拜登團隊近期試探性地開啟了“嘲諷模式”，8月底，特朗普公開質疑拜登在與桑德斯辯論時的傑出錶現，並咬定其“嗑藥了”，而民主黨選舉委員會內部的多名人士開始對福克斯新聞放出口風，斷定特朗普在辯論時會“瞪著眼睛說瞎話”。

　　在“隔空叫闆”的背後，兩位候選人也絲毫不敢松懈，雖然特朗普公開堅稱自己不會進行任何“彩排”，並盡可能展現壹種“穩操勝券”的淡定姿態，但美國媒體卻公佈了截然相反的事實，這位日理萬機的現任總統最近常常把自己關在“小黑屋”裏，認真觀看著拜登在2008年和2012年的辯論錶演，並頻繁與助手們召開非正式會議，共同商議可能的“進攻點”。

　　反觀拜登陣營，系統性的籌備似乎在很早前就開始了，且壹直持續著，據美媒報道，目前拜登和壹小部分顧問正擠在特拉華州威明頓市的工作間裏，抓緊最後的時間，制定針對特朗普的“作戰方案”。

　　對於特朗普來說，盡可能地展現自身奔放、粗魯和霸道的風格，進而將自帶的不確定性發揮到極緻，有助於對拜登造成潛移默化的壓迫。而拜登方面則希望訴諸壹種更為樸素的戰略： “以不變應萬變”。在團隊的努力和特朗普的襯托下，這位民主黨候選人已經逐漸形成了壹種集幽默和平實於壹體的“人設”，並也因此擴大和鞏固了部分選民基礎。

　　總統辯論雖不是“照妖鏡”，但起碼也是“放大鏡”，它有助於幫助那些“左右為難”的選民看清問題實質，並做出最終選擇，對於拜登來說，在90分鐘的辯論過程中對各類質疑、指責和蜚語做出回擊，從而扭轉自己“過於平庸”和被“逼到墻角”的形象，是壹項“戰略要務”，而對於特朗普來講，此役決定了其是否能夠“坐實”此前公開對拜登的種種偏見與判斷，並拯救自己“拉垮”的民調於無形之中。

　　最後，在金斯伯格大法官過身壹周後，美國總統特朗普宣佈提名保守派法官巴雷特接替已故的自由派最高法院大法官金斯伯格，這已經是特朗普在其四年任期內第3次為最高法院提名大法官人選，特朗普希望在競選活動的激烈階段，提名保守派大法官將進壹步動員總統的保守派支援者，同時把民眾的註意力從新冠疫情上轉移開來。

　　從雙方的辯論特質和準備策略來看，29日的首次總統辯論很可能為全球觀眾呈現壹場“冰與火之爭”。與此同時，VIX隱含波動率的期限曲線在11月左右繼續上揚，顯示了大選前後的市場不確定性繼續上升。

　　【四季度黃金能否起飛？】

　　雖然由於美歐疫情形勢發生了反轉，美元指數存在繼續上行動能，但對於黃金後續走勢的看法，我們其實並不悲觀，尤其本周金價劇烈調整之後，基於對整個宏觀避險氛圍以及實際利率走勢的判斷，四季度黃金有望迎來新的長線佈局良機。

　　今年隨著金價大漲，全球黃金ETF出現了大幅流入，凈增持了差不多860噸，但近期受到金價走低的影響，黃金ETF的增持也變得不那麽穩定。本周壹金價大跌後，黃金ETF收獲了壹年多以來最大單日流入，投資者們紛紛逢低買入，但此後金價繼續下跌後，黃金ETF開始出現流出。

　　在如此波動的市場環境中，黃金市場出現的流動性擠壓、資金立場以及投資者獲利了結等都是正常的，眼下黃金市場的壹大風險在於其只有壹個堅實的支撐，即投資需求，並且整個市場極為少見地在黃金ETF等投資需求和實物需求直接出現如此巨大的分歧。相信在經歷了這段波動期後，長期金價依然看漲。

　　近期金銀比價重新攀升至80上方，顯示當前市場避險情緒非常強烈，未來壹個月美國大選的不確定性將主導這個市場，有利於發揮黃金的避險功能。而從實際利率走勢來看，美聯儲暗示零利率政策將至少維持到2023年年末，並容忍通脹水準壹段時間內高於2%，這意味著低利率將維持很長壹段時間。隨著四季度新冠疫苗落地以及美國新壹輪財政刺激政策有望打破僵局，長期通脹預期大機率會繼續擡升，推動實際利率下行，黃金也將從中受益。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價延續低位震蕩，短期走勢仍然低迷，1865壹線成為多空分水嶺，均線系統呈空頭排列，MACD綠柱增加，RSI指標走平，近期延續震蕩機率較大。

　　多空轉摺點：1865.00

　　阻力位：1910.00   1950.00

　　支撐位：1835.00   1800.00

　　交易策略：在1865.00之下看跌，目標1835.00   1800.00

　　備選策略：在1865.00之上看漲，目標1910.00   1950.00