近期，因歐洲央行行長拉加德平息了市場對其快速加息的預期後，歐元繼續高位回調，但俄烏局勢緊張利好避險黃金，金價震盪上行，收報美元/盎司。目前對黃金等避險資產的需求幫助抵消了美國今年加快升息息預期所帶來的壓力，圍繞俄羅斯和烏克蘭的地緣政治緊張局勢將限制金價下行空間。

　　
　　俄烏局勢風雲變幻
　　
　　近期，烏克蘭局勢受到全球市場關注，尤其市場避險情緒影響較大。目前俄烏雙方在兩國邊境地區部署了大量軍事人員和裝備。此外，美國、英國開始派遣特種部隊，進一步加劇原本就緊張的局勢。
　　
　　烏克蘭現在最難經受的就是火上澆油，但華盛頓卻不斷“創造”機會給俄烏局勢拱火。分析稱，美國總統拜登日前宣布將向歐洲東部增派近3000名美軍，首批戰鬥人員已陸續抵達德國和波蘭。
　　
　　據波蘭軍方消息人士說，一架載有美國指揮系統人員的小型飛機於當天上午降落在熱舒夫-雅辛卡機場，波蘭軍官說，5日抵達的士兵來自美國陸軍第82空降師。他還說，由1700名美國士兵組成的特遣隊大部分將“很快”到來。
　　
　　派遣第82空降師應對東歐緊張局勢升級，符合這支軍隊在美國軍事史上的主角地位。第82空降師被譽為“全美師”，也被稱為現代戰爭中的急先鋒，例如，1991年海灣戰爭中，在兵力集結階段，第一個到達海灣的就是第82空降師。
　　
　　該師曾被部署在二戰、越南戰爭、對格林納達和巴拿馬的入侵行動，以及對歐洲的干預中，例如1990年代的科索沃戰爭，甚至被部署解決國內衝突，例如在動蕩的1960年代後期發生在底特律、華盛頓和巴爾的摩等城市的暴力騷亂。它還積極參與了美國領導的最近的衝突，例如伊拉克戰爭和阿富汗戰爭。
　　
　　俄羅斯已經多次否認西方和烏克蘭有關“侵略行動”的指責，表示俄羅斯未威脅任何人，也未打算攻擊任何人，而有關“俄羅斯侵略”的說法被當作藉口，以便在俄羅斯邊界附近部署更多北約軍事裝備，戰爭局勢的發展會對金價形成一定支撐。
　　
　　央行再度開始掃貨
　　
　　世界黃金協會最新發布的《2021全年及第四季度全球黃金需求趨勢》顯示，2021年全球黃金需求量（不含場外交易）增至4021噸，較2020年同比增長9.91%，其中四季度全球黃金需求為1147噸，同比大漲近50%，為近十個季度以來的最高水平。
　　
　　分需求類型看，增長最為強勁的是全球央行的黃金儲備，升至463噸，較2020年高出82%，為近30年來的最高水平。不過相較於上半年的購金力度，下半年全球央行的購金步伐有所放緩，2021年上半年央行淨購金量達到333.2噸，較近五年的上半年平均購金水平高39%。
　　
　　其中以巴西、印度、泰國為代表的新興市場央行增持力度較大。
　　
　　2021年巴西黃金儲備增加了34.8億美元，同比增長84.9%，僅前三季度就購買了62.29噸黃金，要知道其2020年底的黃金儲備也不過67.36噸。
　　
　　泰國央行的黃金儲備較2020年末增長90.2噸至244.2噸，印度央行的黃金儲備增加77.5噸至750.4噸。
　　
　　儘管俄羅斯央行2021年的黃金儲備僅增加3噸，但2020年其購買量達到46.5噸，最新數據顯示俄羅斯央行的黃金儲備接近2300噸。俄央行近年來不斷增持黃金與其“去美元化”進程有關。
　　
　　美聯儲貨幣政策的轉向預期和通脹成為新興市場央行增持黃金的核心邏輯。在能源和食品價格上漲的推動下，上述國家都面臨著較大的通脹壓力，疊加美聯儲收緊流動性可能會對新興市場的資金面和金融穩定帶來負面衝擊，央行增加黃金儲備也算是提前做準備。
　　
　　實物需求再度回升
　　
　　除了消費低迷的2020年，過去金飾消費需求佔黃金總需求的比重基本穩定在五成。
　　
　　2021年金飾消費捲土重來，需求同比上升52%至2124噸，基本與2019年水平持平，其中四季度是全年金飾消費顯著上漲的關鍵，2021年四季度金飾消費達到713噸，是2013年二季度以來的最高水平，金條和金幣投資同樣受到熱捧，2021年同比增長31%，升至1180噸的八年新高。
　　
　　隨著婚慶金飾需求回歸以及消費者信心的改善，前期受疫情壓制的金飾消費得到釋放，2021年印度黃金珠寶、金幣和金條總需求增長79%至797噸。
　　
　　雖然2021年金價不復2020年的強勢，整體下跌3.6%，但1798美元/盎司的年均價仍比2020年初高出約18%，且全年金價保持高位震盪態勢，配置一部分黃金符合投資者分散風險、資產保值的邏輯。
　　
　　2021年前三季度，美國和德國的黃金消費需求分別為187.1噸和127.7噸，作為參照，202年全年美德兩國的黃金消費需求分別為187.3噸和166.1噸。
　　
　　美國僅前三季度的零售黃金就已持平於2020年全年的水平，較去年同期增長55%，德國前三季度的黃金消費量也較去年同期增長3.5%。根據黃金協會的報告，今年兩國的金條和金幣需求均創歷史新高。
　　
　　或許是惡性通脹時期貨幣貶值的記憶太過於刻骨銘心，面對2021年高企的通脹，歐洲消費者已經開始重回保值品的隊伍。