隨著更多關於製裁的消息傳來，現貨黃金短線拉升，上破1900關口，收報1910美元/盎司。
　　
　　大砲一響黃金萬兩
　　
　　近期，西方在烏克蘭問題上的對峙急劇升級。俄羅斯方面授權總統普京在俄羅斯境外使用軍事力量，而美國總統拜登和歐洲領導人對俄羅斯銀行實施了製裁。
　　
　　據美聯社報導，兩方領導人都暗示，未來可能會出現更大的對抗。拜登表示，克里姆林宮公然違反國際法，他稱之為“俄羅斯入侵烏克蘭的開始”。他還警告稱，如果普京進一步採取行動，將對俄羅斯實施更多製裁，“這是一條紅線。”
　　
　　而隨著緊張局勢的加劇，一場範圍更廣泛的衝突發生的可能性越來越大，目前西方國家正在形成統一戰線，20多個歐盟成員國一致同意對俄羅斯官員實施初步製裁。
　　
　　幾乎可以肯定的是，俄羅斯將在未來幾天開始對沒有受到控制的烏克蘭地區發動襲擊，並可能襲擊基輔和重要的軍事基地，北約已從“準備”狀態轉為“防禦”狀態，並補充說：“很明顯，現在發生的事情絕對不是最終行動。”
　　
　　據英國金融時報援引美國高級國防官員透露，美國將從歐洲其他地方向北約東側派遣約800名步兵和40架攻擊機。另外，一支由F-35戰鬥機和AH-64阿帕奇武裝直升機組成的特遣隊也將被轉移。
　　
　　歐盟和美國已經制定但尚未實施的更嚴厲措施包括針對規模更大、系統性更強的俄羅斯貸方，限制俄羅斯銀行將盧布兌換成美元，以及阻止對該國經濟至關重要的某些工業部門的高科技出口，這可能削弱俄羅斯與世界其他國家進行貿易往來的能力。
　　
　　金價上行走勢妖異
　　
　　以前，黃金是一個典型的避險資產，全世界哪個地方有事情，黃金就會漲。事情越大，漲得越多。事情拖得越久，漲的時間也越長。這是因為現在大家所用的紙幣，無論大國貨幣如美元歐元人民幣，還是小國貨幣如土耳其里拉、津巴布韋元，本質上都是信用貨幣，貨幣的價值由該國政府的信用來背書。
　　
　　所以，一旦全球任何地方爆發風險事件，大家第一反應都是拋售紙幣，去買黃金。事情越大，恐慌程度越厲害，黃金就越受追捧，從而價格漲得越高。
　　
　　與此同時還有一個規律，國際主流的黃金價格又是以美元來計價的，如果把黃金看作是一種貨幣的話，美元和黃金互相兌換，那麼金價走勢和美元匯率應該是完全相反的。美元漲，黃金跌；美元跌，黃金漲。
　　
　　而今年，全球資本市場最大的事情就是美聯儲加息。只要他們一加息，美元匯率就會往上，這又會壓制金價。不過既然美元的信用被全球市場廣泛認可，那麼也就成為了一種避險資產。
　　
　　因此我們會發現，除非美國發生重大事件會導緻美元下跌，全世界別的地方出事，往往會導緻美元上漲。這就是因為大家兌換美元去避險了。而在加息週期裡，美元比之前更受歡迎，所以避險屬性更強，進一步搶了黃金的風頭，壓制金價的漲幅。目前美元也體現出了和黃金一樣的避險功能。而這種擺脫傳統規律的趨勢，會讓今年黃金的走勢非常妖，非常難判斷。
　　
　　實際利率“一錘定音”
　　
　　黃金震蕩波動的態勢背後反映了市場對於黃金走勢的預期分歧。主要經濟體收緊貨幣政策與持續高企的通脹，這兩大衝突因素的較量是黃金價格走勢震盪和各方預期不一的關鍵原因。未來黃金市場何去何從，取決於各大相互制約因素之間的平衡情況
　　
　　事實上，伴隨美聯儲表態的變化，美國5年期國債實際利率在2021年12月份就明顯進入上升通道；然而，黃金價格並沒有對此作出過度的負面反應。針對這一情況存在兩種解釋：
　　
　　一是黃金市場的牛市力量對於通脹的重視程度超出了市場此前預期，認為持續高企的通脹能夠進一步壓低實際利率進而降低持有成本。
　　
　　二是部分投資者可能對美聯儲加息的影響反應過度，黃金市場牛市力量更加偏向於認為即使美聯儲加息，美國和全球主要發達經濟體的宏觀基礎面不允許出現過高的實際利率水平，而較低的實際利率水平也將對黃金價格起到支撐作用。
　　
　　總的來看，2022年黃金面臨多重“相斥”因素的綜合影響。有利因素包括短期內持續高漲的通脹、疫情和地緣政治導致的市場震盪，以及更長歷史區段內的低利率環境、超高貨幣供給量以及央行居高不下的資產負債表。不利因素則主要包括名義利率的上升和潛在美元的持續走強。未來黃金市場何去何從，關鍵取決於上述各大相互制約因素之間的平衡情況。