美聯儲加息交易員不買賬?高盛:2020年有20%降息機率
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2018-12-27 17:10:11
12月24日美聯儲順利完成年內第四次加息，且政策宣告不及市場預期鴿派。本周初的幾個交易日，風險資產資金全面出逃，但美國利率期貨交易員似乎並不買賬。實際上，他們預計2020年美國將降息。
與美聯儲政策利率直接相關的聯邦基金利率期貨價格、以及歐洲美元利率期貨顯示，近幾周交易員進壹步押註美聯儲本周升息將是很長壹段時間內的最後壹次升息。
上周四（12月20日），2020年12月結算的歐洲美元利率期貨的隱含收益率較2019年12月結算契約低19個基點，錶明交易員預計美聯儲在此期間有可能降息25個基點，這與美聯儲最新公佈的點陣圖不符。
加息點陣圖顯示，2019年預期的加息次數由三次下調至兩次，長期中性利率的中值估計從9月份時預測的3%降至2.75%。另外，對於2020年加息次數的預測中值也有壹次，2021年底基準利率的中值預估是3.1%，也低於先前估計的3.4%。
美聯儲的預期顯示，17位決策者中有兩人預計明年不會升息，四位預計明年僅升息壹次。
經濟學家在壹份報告中寫道，市場反應暗示，市場認為美聯儲12月的做法不對，當天的決策終將在全球增長放緩、國內通脹走軟以及利率路徑最終逆轉的情況下變得十分顯眼。
美國股市連續重挫，因擔心經濟增長減緩、政府關門，且有報導稱對美聯儲加息愈發不滿的特朗普總統曾討論解雇美聯儲主席鮑威爾的可能性。特朗普曾錶示美聯儲是美國經濟的“唯壹問題”，同時，財長努欽未能成功安撫投資者對美股續跌的擔憂。
根據利率期貨定價顯示，周壹（12月24日）2020年1月聯邦基金利率期貨契約價格大漲10.5個基點。市場密切關註該契約，以判斷明年年底時美聯儲的指標利率水準。
周壹勁升後，該契約隱含收益率為2.41%，正好位於當前美聯儲利率目標區間之內。
高盛分析師錶示，他們預計明年美聯儲將加息壹到兩次，少於壹周多前預期的三次。
現在很難說誰的預測正確。過去三年，利率期貨交易員對美聯儲是否能兌現所承諾的升息次數總是錶示懷疑。
回顧美聯儲近三年的貨幣政策歷程，美聯儲最初承諾的2016年升息次數多於實際次數，2018年的最初承諾則少於實際次數，只有2017年的最初承諾次數與實際次數壹緻。
盡管美聯儲預計明年美國經濟增長放緩，之後壹年失業率將開始上升，但分析師並不認為2020年將會降息。
高盛認為，2020年降息的可能性有20%。
匯通網認為，若美聯儲升息持續推進，加上有關美聯儲會繼續努力縮減龐大的美國公債和抵押支援債券持倉的跡象，將促使投資者加速拋售股市及公司債。
目前標普500指數距離邁過熊市門檻僅有壹步之遙，已經較9月所及的紀錄高位跌約19.8%，公司債指數也在大幅下挫。
利率期貨市場上周首次開始預期美聯儲可能從2020年開始扭轉升息機制。但是，當時市場仍預計美聯儲2019年有可能再升息壹次。現在，這種可能性已經消失不見。
